什么是7日年化收益率？如何筛选货币基金！ | 阿雷聊基金（三十九期）

　　图片来源：wind

　　最近有客户朋友问“什么是7日年化收益率？为什么收益用万份基金收益来表示。”

　　一般来说，只有货币基金，会使用七日年化收益和万份基金收益的表现方式。

　　大部分人都买过货币基金，比如支付宝里的余额宝，本质上就是一款货币基金，但我们对货币基金了解的可能并不多。

　　货币基金是一种短期投资和现金管理的工具，主要投资于到期日不到1年的短期金融产品，特点是风险低，流动性好，适合厌恶风险，同时对流动性和安全性有较高要求的投资者。

　　从投向上，就可以看出是一种安全性极高的品种。

　　可以投：现金、期限1年内的银行存款、债券回购、央行票据、同业存单、剩余期限397天以内的债券等

　　不可投：股票、可转债、可交债、信用等级在AA+以下的债券等。

　　什么是7日年化收益率呢？

　　就是用最近七个自然日的平均收益，来计算未来一年的收益水平。

　　所以7日年化收益率，只是一种预期收益，假如7日内某一天的收益特别高，整个七日年化收益也会被拉高，因此我们在比较货币基金收益的时候，需要拉长一点时间来看。

　　货币基金的收益，为什么用万份基金收益来统计呢？

　　主要是因为货币基金所投资的品种，每天都会有利息收入，会把未来的收益平摊到每一天，如果按一份基金来统计，几乎小到忽略不计，所以乘以1万份以后，可以更清楚的看到每日收益的变化。

　　货币基金的净值是恒等于1的，我们基本上看不到净值亏损的情况，为什么呢？

　　图片来源：wind （截止日期20221101）

　　这主要与货币基金的收益计算方式有关，它采用的是摊余成本法计算收益。

　　什么是摊余成本法？

　　简单理解，就是以买入成本计价，先预计手里的资产未来能产生多少利息，然后把利息平摊到每一天，所以每天都有正收益。

　　在资管新规以前，不少银行理财产品，也是采用的“摊余成本法”计算收益，所以给大家一种“保本的感觉”，资管新规施行以后，所有银行理财产品都完成了“净值化改造”，就是每天计算资产价格的变化情况，现在银行理财也不是保本类的产品了。

　　是不是货币基金没有任何风险了呢？也不是，在极端情况下，货币基金也可能面临亏损。

　　比如当市场发生流动性危机，大量投资者要集中赎回时，货币基金中应对赎回的现金不足，就需要卖出未到期的资产去应对巨额赎回，如果卖出资产获得的收益，无法覆盖用摊余成本法已经发放的收益，就会发生亏损！

　　不过这种情况发生的概率极低，而且持续的时间也非常短，基本不用担心。

　　我们应该如何挑选货币基金呢？

　　l收益

　　在挑选货币基金时，不能只看7日年化收益率，这个指标只能说明最近7个自然日的收益率如何，不代表未来可以一直取得这样的收益。

　　尤其是在季度末、年末资金面紧张时，单日的收益率可能会有短暂的飙升，显然这样的收益是不可持续的。所以要关注收益的稳定性和持续性，尽量拉长时间进行对比。

　　l规模

　　规模过小的货币基金，为了保证投资者能随时进出，在投资品种上会有所限制，这样可能会影响收益。

　　通常来说，规模较大的货币基金，在投资上的议价能力更强，因为所投资的银行协议存款、短期债券等品种，价格是可以一事一议的，规模大谈判能力更强。

　　当然规模也不是越大越好，过大的规模可能导致管理难度增加，还是以余额宝为例，因为最近几年规模扩张太快，收益率可能受到影响，买入也受到额度限制，主要就是为了控制规模。

　　所以选择规模适中的货币基金比较好。

　　l成本

　　货币基金不收取申购费和赎回费，很多朋友误以为货币基金没有任何费用，实际上，基金管理费、托管费、销售服务费等，是会正常收取的，这也是为了保证基金的持续运作，这些费用会按天提取，从基金净值里扣除，所以大家可能不太能感受到。

　　虽然大部分货币基金之间费用差别不大，但我们尽量选择费用低的，因为货币基金本身的收益就比较少，成本的高低，对整体收益的影响很大。

　　总结一下，货币基金是一款很好的活钱管理工具，产品结构相对简单，收益的差别不大，筛选的难度较小。