招财日报2022.11.2｜美团、云康集团、三一国际公司点评

　　个股速评

　　美团 (3690 HK, 买入, 目标价: 220.0港元) –2022年6 - 8月，美团在充满挑战的环境中实现了稳健的业务复苏，但自9月以来，疫情反复为业务复苏带来扰动。但我们认为外卖降低补贴以及新业务的成本优化应有助于全年盈利能力的提高。尽管由于季节性和不可预见的运营条件，核心本地生活业务强劲的利润率扩张或不太可能在四季度持续，但我们仍然看好美团的长期货币化潜力，因为它有能力持续更好地满足消费者消费、休闲和生活方式相关的需求，以其庞大的用户基础、高用户粘性和使用频率深化货币化潜力。股票催化剂可能来自三个方面：1）核心本地生活业务业绩复苏快于预期；2）优于预期的单位经济模型改善；3）美团优选潜在的商业模式进化。我们DCF对应的目标价为220.0港币，维持买入评级。

　　云康集团（2325 HK, 买入, 目标价: 21.39港元）– 2022前三季度收入保持高速增长。公司前三季度未经审计营收同比增长90.9%至23.3亿元人民币，达到全年收入预期的85.6%，主要受益于核心业务为医联体提供的诊断检测服务的快速增长，该业务板块前三季度同比增长143.6%，是增速最快的一个业务板块。由于对头部医院而言，共建实验室可以帮助他们扩大服务范围，增加收入，对医联体内的其他成员医院来说，共建实验室增强了他们的检验能力，有助于他们获得更多周边居民的信任，因此这种共建模式较好的契合了当下推行分级诊疗的需求，公司共建实验室数量增长较快，前三季度新增110家，总家数达到了385家。同时单所收入也继续提升，前三季度未经审计的平均单所累计收入达到了270万元。我们对公司2022年的收入增长预期为78.3%，2023年收入与2022年持平，并基于DCF模型调整目标价至21.39港元，维持买入评级。

　　三一国际 (631 HK, 买入, 目标价: 13.2港元) – 业绩电话会议及投资者路演要点。三一国际昨日在业绩电话会议中提供了正面的指引，包括：(1) 在手订单充足，达到88亿元人民币（较8月增加26%）；(2) 2022年第四季度毛利率有机会环比改善，受益于效率提升以及海运费下降。我们认为三一国际将继续受益于： (1) 煤矿行业资本支出扩张周期，(2) 产品向智能化和电动化转型，(3) 海外需求持续强劲。我们维持盈利预测不变，基于23倍2022年市盈率不变，略微下调目标价至13.2港元，以反映近期人民币汇价变动。重申买入评级。