宏观分析
国内：10月财新中国制造业PMI为49.2，较9月数值回升1.1个百分点，仍然处于收缩区间，但供给、内外需、就业的收缩幅度较9月收窄。国务院政策例行吹风会上相关负责人表示，将研究支持个体工商户发展的政策举措，支持和培育个体工商户，并加快数字化发展，实现线上线下一体化经营。
国际：美国10月ISM制造业PMI录得50.2，为2020年5月以来新低。分项中，新订单分项指数再度萎缩，物价支付创两年来新低。同时，美国10月Markit制造业PMI终值为50.4，为2020年6月以来新低。但职位空缺数据意外走高，9月空缺职位数量增加43.7万至1071.7万。今夜将公布美联储议息会议决议，建议关注。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍上涨，COMEX黄金涨0.63%报1651美元/盎司，COMEX白银涨2.65%报19.625美元/盎司，美元与美债利率的短线走弱提振了贵金属价格。但11月FOMC召开在即，考虑到中短期内流动性仍将处于持续收紧的格局，且美元与美债收益率尚未迎来拐点，预计议息会议前后贵金属仍将保持震荡偏弱格局，但需重点关注联储在议息会议上对后续货币政策可能给出的指引。综合考虑黄金中长期避险价值逐步体现，基准假设下行空间预计有限。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1600,1680】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【17.4，20.7】美元/盎司克。
投资策略：可考虑卖出看跌期权，配置AU2212P384合约。
风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。
LME铜涨2.90%,报7660.0美元/吨。上海升175，广东升425。昨日价格上涨幅度较大，一方面美元边际回落，再度博弈议息会议预期，另一方面国内对未来疫情防疫政策放开有所讨论。但从政策逻辑来看，海外高通胀背景下预计将继续维持鹰派路径，且10月PMI数据不佳，国内疫情反复对经济有冲击，宏观预计仍然偏空。但考虑到当前库存水平仍然低迷，供应干扰未改善，现货偏紧格局恐延续，11合约当月持仓仍高，仓单回落幅度较大，仍需警惕11合约逼仓风险，预计铜价难破僵持。LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【61000，65000】元/吨。周内建议持续关注库存及消费情况。
投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。跨市建议反套。需警惕11合约逼仓风险，月差若回落至800及以下，建议提前考虑当月空头保值头寸移仓。
风险提示：英国金融风险发酵，国内疫情，政策预期，俄乌冲突等。
LME收2242.5，日涨20.5。高成本冶炼产能因取暖季限产和亏损提早部分冶炼减产、四川缺电和低铝价导致冶炼复产不积极，当前减量仍难改明年过剩预期；库存表现尚可，绝对价格下降后现货市场成交活跃，现货转升水，关注周内库存降幅；国内成本端下降不明显，电煤价格持平上周五。海外方面现货pre亚欧略有回升的迹象，欧洲部分冶炼仍处于深度亏损的局面。宏观情绪略有企稳，在成本未见下跌的背景下认为18000附近的价格中性偏低。
投资策略：18000以下可考虑少量多头参与，上涨空间不大，观望为主。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。
隔夜美国PMI数据不及预期，市场传闻国内或防疫放松，金属价格表现偏强，伦铅上涨0.97%至1986美元，沪铅上涨0.43%至15205元。现货市场刚需采购为主，成交方面未见明显改善。我们对铅市场观点暂无变化，铅首次纳入彭博商品指数利好已兑现在盘面，且影响偏短期，伦铅现货升水回落后近月软逼仓预期下降。基本面来看，当前海外未现库存拐点，11月有德国炼厂复产预期，国内消费尚能维持，国内注册仓单数量小降，但供应迎来慢节奏恢复，大幅走弱基础不具备。因此，在缓慢累库预期压制下，预计铅维持盘整可能性较大。沪铅波动区间【15000,15500】元，伦铅波动区间【1850,2050】美元。
投资策略：多头逢高减仓，尝试反弹试空。风险提示：激进加息节奏拖累商品整体。
昨日伦锌低位反弹，重新回到2700美元一线附近，最终收报2762美元，涨幅2.73%。现货市场，上海市场2211合约早间报升水550元/吨左右，广东市场对2212合约升645元/吨。本周即有美联储议息会议，目前市场普遍预测其超预期加息的概率较低，因而宏观方面较为平静。锌价短期或有小幅反弹，前期获利空头可了结离场，短期价格或有上扬可能，预计伦锌核心运行区间2700-2800美元
投资策略：空头了结离场。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍强势上涨，收于23450美元/吨，涨1550美元或上涨7.08%，沪镍12合约夜盘上涨6650元/吨至191460元/吨或上涨3.60%，主因短期需求端表现强劲，同时市场对国内疫情政策演绎有乐观预期。宏观方面金属仍受欧美加息周期中经济衰退预期制约，市场持续博弈12月及以后的加息幅度。产业方面四季度不锈钢产量的提升增加镍需求，同时新能源端新增产能逐步贡献产能，原料端无论是硫酸镍还是镍铁价格短期皆表现偏强，盘面上低库存及镍板资源紧张对价格有支撑。因此镍价短期受需求回暖支持，长期受宏观经济走弱以及供给过剩预期制约，维持伦镍【21000,25000】美元/吨沪镍主力【175000,200000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。
投资策略：多头12合约195000元/吨上方逐渐获利平仓。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于17920美元/吨，涨295美元/吨或1.67%；沪锡夜盘收于159600元/吨，涨2270元/吨或1.44%。锡价小幅反弹，从基本面角度来看，供应边际变量不大，基本符合此前预期，锡价拖累可能主要源于消费端：近期下游订单情况表现不佳，并且此前订购大量进口锡锭，令现货市场成交较为冷清，锡价失去现货支撑。展望后市，消费仍受电子领域拖累，价格反弹难言强势，维持弱势表现判断。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
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