招财日报2022.11.1｜比亚迪电子、韦尔股份个股速评

　　行业/个股速评

　　比亚迪电子（285 HK，持有，目标价：20.39港元）- 3Q毛利率复苏积极迹象显现，目前估值合理并维持“持有”评级：比亚迪电子2022年三季度收入/净利润同比增长28%/17%，符合我们/一致预期。三季度毛利率恢复至6.5%（相对二季度为5.2%），主要由于产能利用率提升和产品结构改善，显现出在继疫情影响和业务转型期毛利率恢复的积极迹象。展望未来，管理层预计安卓市场疲软将导致2023年销售额贡献降至约20%（相对2022E年为35%）；而2023年新成长动力将来源于苹果份额增长、新能源汽车业务和新型智能产品。我们将FY22-24E每股收益上调5-14%，以反映2022年三季度业绩和更优的苹果/新能源汽车收入。该股目前的市盈率为2023年17.0倍 ，我们认为估值合理。维持“持有”评级，新目标价为20.39港元。

　　韦尔股份（603501 CH，持有，目标价：78.18元人民币）公布了第三季度的业绩。第三季度收入同比下降 26.5% 和环比下降22.1%。归母净亏损1.2亿元。主要受智能手机市场疲软、竞争加剧和显示芯片库存消化缓慢的影响。业绩低于预期，我们认为近期手机市场的疲软可能会持续更长时间。我们将韦尔股份下调为持有，目标价为78.18元人民币。