PRCBroker | 欧洲央行管理委员会：进一步加息的立场没有变化

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■ 欧洲央行将主要政策利率上调75个基点，并决定修改TLTRO III条款

■ 尽管金融市场的反应是“利率下降，欧元走弱”，但预计欧洲央行进一步加息的立场不会改变

10 月 27 日，欧洲央行 (ECB) 在理事会会议上将主要政策利率上调 75 个基点。连续第二次加息75个基点，央行存款利率自2009年以来首次达到1.50%。还决定改变第三次目标型长期流动性供给操作（TLTRO III）的条款。具体而言，根据政策利率的提高，今年11月23日以后，TLTROⅢ的适用利率从以前的“中银存款利率-0.5%”调整为“与欧洲央行主要利率的平均值挂钩”。另一方面，尽管这些政策决定的方向是收紧货币政策，但金融市场的反应是欧洲政府债券的收益率降低，欧元走软。

金融市场的反应是基于理事会会议结束后发布的声明和欧洲央行行长拉加德的新闻发布会内容。上一次声明中关于追加加息的“在今后的数个会议上（over the next several meetings）”的语句被删除。欧洲央行行长拉加德也表示，'我们在撤销该[政策支持]方面取得了实质性进展'。这与加拿大央行行长前一天的讲话相吻合，即当前的紧缩阶段即将结，在欧元区的短期金融市场，认为明年之前的加息因素已经从之前的3%左右的水平下降到2.5%的范围。

不过，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，“未来我们将进一步加息，因此正常化进程仍在继续”，进一步加息的立场将继续。此外，如预测所示的“通胀风险上调，经济增长风险下调”一样， 尽管欧洲天然气期货价格下跌，但对通胀的谨慎并未解除。虽然现在欧洲央行确实再次撤销了前瞻指引，但如果认为这意味着明年加息的最终目的地（终端利率）会减少，则为时过早。尽管从今年12月的董事会会议开始，每次董事会会议实施的加息幅度将逐渐减少到50个基点和25个基点。，但该行目前维持终端利率为3.00%的预测。