【黑色金属系列】钢材周报-负反馈风险强化，钢价继续走弱

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格继续下行走弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.3%至3730元/吨，热轧卷板2210合约下跌0.83%至3805元/吨。螺纹钢近月表现不及远月合约，近远月价差小幅走弱；螺纹钢现货略强于期货，主力基差小幅走扩，热卷主力基差则小幅走弱；期货方面热卷主力合约表现略强于螺纹，卷螺价差小幅回升；铁矿石表现弱于成材，螺矿比价走强。

　　供给：钢企高炉开工率三连降，产能利用率二连降；螺纹钢产量周环比回升，热卷产量周环比则小幅下降。

　　需求：建材贸易商成交量整体延续弱势，自低位再度下滑；螺纹钢热卷表观消费量周环比小幅回升。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构呈现社库和厂库均小幅下降的特点，螺纹钢库存同比维持低位，热卷库存处同期平均水平附近。

　　上周黑色系商品继续集体下行，钢材价格连续走低。

　　近期钢企检修与复产并存，且疫情反复对原材料运输仍存一定限制，对于钢企原材料本就保持低位的紧张状态仍有所施压，供应增量整体有限。

　　贸易商建材成交维持偏弱状态，市场心态依然低迷，螺纹钢和热卷表观消费整体保持稳定，华东地区同比增速仍为正，北方地区表需环比也有所修复。

　　库存低位仍为当前钢价的主要支撑力，近期主要压力源于成本下移的带动，产业链整体仍将振荡偏弱运行，但钢价走弱幅度大概率不及原材料，可关注阶段做多钢厂利润机会。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格继续下行走弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.3%至3730元/吨，热轧卷板2210合约下跌0.83%至3805元/吨。上周上海螺纹下跌130元/吨至3760元/吨，杭州螺纹下跌150元/吨至3750元/吨，广州螺纹下跌130元/吨至4210元/吨附近，北京螺纹下跌210元/吨至3660元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-334元/吨附近，华南北方过磅价差从268收窄至210元/吨附近。上海热卷下跌140元/吨至3670元/吨，广州热卷下跌100元/吨至3680元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹80元/吨缩小至90元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌50元/吨至3560元/吨，唐山20MnSi下跌50元/吨至3660元/吨，江苏20MnSi下跌50元/吨至3740元/吨，江苏和唐山间价差维持80元/吨。

　　螺纹 01-05 月间价差从 93 走弱至 64 元/吨；

　　热卷 01-05 月间价差从 78 小幅收窄至 71 元/吨。

　　热卷盘面主力合约价格表现略强于螺纹钢，01 合约卷螺差从 21 扩大至 40 元/吨；

　　原料铁矿石表现弱于成材，01 合约螺矿比从 5.37 扩大至 5.59

　　螺纹 01 合约基差从 260 扩大至 270 元/吨，螺纹 05 合约基差从 353 缩小至 334 元/吨，螺纹 10

　　合约基差从 421 缩小至 390 元/吨。热卷 01 合约基差从 159 缩小至 140 元/吨，热卷 05 合约基差从237 缩小至 211 元/吨，热卷 10 合约基差从 310 缩小至 270 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 10/22-10/27 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 18.55 万吨，环比前

　　期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；

　　10/21-10/27 期间 147 家钢厂日耗约 23.64 万吨，环

　　比上期有所下降，70 家长流程钢厂用料环比下降，49 家短流程钢厂日耗环比回暖；

　　库存周环比下降，

　　供需格局相较上周有所转弱。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺

　　纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；

　　由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺

　　纹和热卷即期利润均收窄。

　　截至 10 月 28 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 79 元/吨，华东热卷利

　　润约为-111 元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌 80 元/吨至 2380 元/吨，废钢价格表

　　现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 335 元/吨扩大至 335 元/吨左右。

　　华东地

　　区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从 131 收窄至 101 元/吨，谷电和平电平均

　　利润同样也把盈利缩小至 6 元/吨左右。

　　上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的下跌而走弱，华东螺纹高炉和电炉利润小幅回落；

　　卷螺利润差微降至-190 元/吨左右，处往年同期平均水平附近。

　　三、供应

　　截至10月28日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至81.48%，产能利用率环比降至87.64%。

　　唐山 126 座高炉检修周度影响产量上升至 81.14 万吨，唐山高炉开工率较上周减少 0.79%至 57.94%。

　　上周螺纹钢产量周环比增加 5.83 万吨至 305.02 万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增

　　加 5.76%，其中长短流程产量均有回升。

　　分地区来看，产量主要增量由华东和北方地区贡献。

　　热卷产量环比前周下降 3.64 万吨至 311.85 万吨，高于去年同期水平。

　　冷热卷板价差 720 元/吨，

　　同比偏低/高，供料卷产量支撑力不足/较强。

　　冷轧上周产量环比增加 0.51 万吨至 83.44 万吨；

　　中厚

　　板上周产量环比减少 0.24 万吨至 143.95 万吨；

　　线材产量上周环比减少 0.28 万吨至 135.13 万吨。

　　总

　　计五大钢材产量上周环比增加 2.18 万吨至 979.39 万吨。

　　四、需求

　　10 月第 4 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 14.97 万吨/日，较前周减少 0.87 万吨/日，

　　贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。

　　分地区来看，华东、南方和北方大区成交量均有下滑。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比增加 2.87 万吨至 324.96 万吨，表需同比增速降至 6.97%。

　　热卷

　　表观消费量周环比增加 3.06 万吨至 329.04 万吨，表需同比增速降至 7.07%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比减少 14.88 万吨至 419.07 万吨，低于去年同期库存 139.06 万吨；

　　钢厂库存环比减少 5.06 万吨至 200.51 万吨，低于去年同期 59.88 万吨。

　　螺纹钢总库存环比减少 19.94

　　万吨至 179.31 万吨，低于去年同期库存水平 198.94 万吨。

　　热卷上周 55 城社会库存环比减少 15.83 万吨至 246.54 万吨，高于去年同期库存 13.55 万吨；

　　热

　　卷钢厂库存环比减少 1.36 万吨至 83.97 万吨，低于去年同期库存 4.91 万吨。

　　热卷总库存环比减少

　　17.19 万吨至 461.12 万吨，相比去年同期水平高出 8.64 万吨。