宏观分析
国内：央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，10月25日开展2300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此净投放2280亿元。财政部数据显示，今年前三季度，全国一般公共预算收入153151亿元，扣除留抵退税因素后增长4.1%，按自然口径计算下降6.6%。前三季度，全国政府性基金预算收入45898亿元，同比下降24.8%。国务院国资委数据显示， 9月当月，中央企业实现利润总额2367.8亿元，同比增11.4%；实现净利润1805.4亿元，同比增13.8%，扭转7月、8月效益下行态势。完成固定资产投资3185.6亿元，连续五个月同比增长。
国际：美国8月S&P/CS20座大城市房价指数同比升13.08%，预期升14.4%，前值升16.06%。美国8月S&P/CS20座大城市房价指数同比升13.08%，预期升14.4%，前值升16.06%。美国10月里奇蒙德联储制造业指数录得-10，为2020年5月以来新低，预期-5，前值0。美国10月大企业联合会消费者信心指数为102.5，预期106.5，前值108。此外，欧洲央行议息会议召开在即，预计本次会议欧洲央行仍将保持较为鹰派的加息政策。
贵金属
昨日外盘贵金属保持震荡，COMEX黄金涨0.2%报1657.4美元/盎司，COMEX白银涨0.63%报19.31美元/盎司。近期美债利率与美元的走低使得贵金属压力有所减弱，但考虑到中短期内流动性收紧的压力持续存在，预计贵金属整体仍将保持偏弱震荡。综合考虑黄金中长期避险价值逐步体现，基准假设下行空间预计有限。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。特别值得注意的是，当前节点贵金属行情面临战争的尾部风险，北溪事件、公投事件出现后，俄乌冲突前景不明，如果冲突再度超预期升级，则贵金属可能在避险情绪下意外走强。Comex黄金核心价格区间【1600,1700】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【17.4，20.7】美元/盎司克。
投资策略：可考虑卖出看跌期权，配置AU2212P380与P384合约。
风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。
LME铜跌0.74%,报7516.0美元/吨。上海升水425，广东升635，绝对价格走高后，下游接受度一般，生贴水回落。近期宏观情绪缓和叠加LME制裁担忧，价格走强，但考虑到消费不及预期，月差结构边际缓和，价格上行空间预计有限，预计65000仍是较难突破阻力位。当前节点，宏观议息会议当前，且流动性收紧、全球经济增速放缓的大趋势未见扭转，现货偏紧格局延续，宏观、现货未有合力，维持铜价震荡观点。另外人民币汇率近期有所下行，内盘预计持续强于外盘。预计LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【61000，65000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。跨市建议反套。
风险提示：海外金融风险发酵，俄乌冲突等。
LME收2215，日涨40。虽华东异常累库，但总库存依旧表现尚可；现货升水依旧表现偏乐观，尤其华南市场现货表现积极，且近月持仓集中度提高，继续关注现货和挤仓情况；国内西南仍有枯水期减产要扩大的传闻，近期需关注落实情况。海外方面，海外燃气爆库导致价格大幅回落，但电价依旧整体在高位；海外的现货pre依旧无起色，缺乏做多的驱动。宏观情绪略有企稳但依旧处于偏悲观的水平，在成本未见下跌的背景下认为18500附近的价格中性偏低。
投资策略：关注现货升水情况，单边多头19000/2400附近建议离场，borrow可持有。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。
隔夜伦铅下跌1.71%至1867美元，沪铅收跌0.23%至15305元，现货市场下游按需接货，市场成交表现一般。海外美联储激进加息预期扰动，随着伦铅近月升水回落，软逼仓预期下降，伦铅重归弱势。国内我们认为市场矛盾开始转为利润修复下的供应预期恢复及消费边际走弱，终端去库进度放缓，铅价缺乏持续反弹动能，短期或维持承压偏弱运行。沪铅主要波动区间【15000,15500】元，伦铅波动区间【1850,2050】美元。
投资策略：多头减仓，尝试反弹试空。风险提示：欧美经济衰退悲观预期冲击拖累。
昨日伦锌日间区间震荡，夜间逐步走低，最终跌破2900美元一线，触及2883美元，跌幅2.5%。现货市场，上海市场2211合约报升水360-380元/吨，广东市场2212合约报升水700-780元/吨，锌价虽有所下调，但由于前日市场交投尚可，下游原料库存相对充裕，市场的采购积极性仍出现小幅下降。在挤仓过后锌市场较为平静，价格追随宏观的指引，下周即将有美联储议息会议，市场静待联储加息节奏。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍震荡走高，收于22520美元/吨，涨170美元或上涨0.76%，沪镍11合约夜盘上涨1190元/吨至189370元/吨或上涨0.63%，近期纯镍现货货源维持稀缺局面，9月电镍净进口量处于近几个月较低水平；镍矿成本支撑下价格表现坚挺，镍铁进口增量明显但不锈钢复产状态下整体供应偏紧价格攀升。宏观面受海外加息周期引发经济需求回落担忧，而LME对俄罗斯金属态度将影响金属流动性。产业方面不锈钢10月份排产量创年内新高，新能源产业链需求维持强劲，盘面上低库存及镍板资源紧张对价格有支撑。因此镍价短期受需求回暖支持，长期受宏观经济走弱以及供给过剩预期制约，维持伦镍【21000,24000】美元/吨沪镍主力【175000,195000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。
投资策略：多头195000元/吨上方择机平仓，保值空头区间上沿择机入场。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于18500美元/吨，跌95美元/吨或0.51%；沪锡夜盘收于167030元/吨，涨1280元/吨或0.77%。从基本面来看，供应端基本符合预期，虽有印尼潜在风险但短期影响或有限，终端消费仍是没有出现显著好转。产业因前期较多进口货源，年内主要锡消费领域的电子行业表现仍是偏悲观的，订单情况不够理想令产业抄底备货比较谨慎。消费不佳和产业库存消耗问题，预计短期锡价仍是弱势盘整。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
举报电话: 13816368049
