英镑：苏纳克成为今年英国第三任首相丨外汇前瞻

　　10月24日，里希·苏纳克（Rishi Sunak）在保守党竞选中胜出，成为英国今年第三任首相

　　尽管英镑最近出现了修复性反弹，但仍面临结构性问题

　　我们认为，即使结构性因素的主导地位减弱，周期性因素仍可能会令英镑承压

　　苏纳克成为今年英国第三任首相

　　在过去几周里，英镑都经历了一番周折，但最终财政政策出现“大逆转”，叠加英格兰银行对英国国债（即金边债券）市场提供临时支持，及一些政治发展。10月20日，英国首相利兹·特拉斯（Liz Truss）辞职。随后，在竞争对手前英国首相鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）和前英国国防大臣彭妮‧莫道特（Penny Mordaunt）相继退出竞选后，前英国财政大臣里希·苏纳克（Rishi Sunak）在10月24日的保守党竞选中胜出。因此，苏纳克成为今年英国第三任首相。

　　英镑目前处于所有政治和财政变化之前的水平

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行

　　我们认为，尽管英镑最近出现了修复性反弹，但仍面临结构性问题

　　尽管英镑最近的修复性反弹是合理的，但由于未来的挑战仍然严峻，我们认为英镑兑美元在未来几周和几个月可能会进一步下跌。英国政府将需要对预算案（似乎将在10月31日进行）做出进一步的艰难决定，因为英国的债务与国内生产总值之比将会上升，国债净供应量可能超过2,500亿英镑，创下历史新高。英国的财政赤字可能达到国内生产总值的6%左右。同样值得注意的是，英国的核心差额（即经常项目差额+外国直接投资净额）从占国内生产总值2%的顺差恶化至8%的逆差（彭博资讯，2022年6月30日）。我们认为，所有这些结构性挑战都可能继续推动英镑兑美元下跌。

　　对结构性问题的关注也会改变市场对英格兰银行11月3日会议做出反应的视角。如果英格兰银行的基调暗示经济前景可能比之前预期的更疲弱，且市场对加息的预期过于鹰派，英镑料将承压。

　　英国的周期性情况也沒有改善，英镑料将承压

　　我们认为，英镑可能会继续受结构性因素主导，直到英国政府在控制预算赤字方面做出更大努力或国内通胀更明确见顶。即使市场的焦点从结构性因素转向周期性因素，英国的疲弱增长和高通胀也可能会让英镑陷入困境。

　　到期日：2022年11月25日