宏观分析
国内：国家统计局发布数据显示第三季度我国GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。其中工业增加值同比增长4.6%；。三季度城镇调查失业率均值为5.4%，就业形势总体稳定。另外，前三季度我国进出口总值31.11万亿元，同比增9.9%。9月份，我国规模以上工业增加值同比增长6.3%，较8月加快2.1个百分点；社会消费品零售总额增长2.5%。1-9月份，全国固定资产投资同比增长5.9%，连续两个月小幅回升，其中高技术产业投资同比增20.2%。此外，央行10月24日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放80亿元。
国际：美国10月Markit制造业PMI初值49.9，不及市场预期的51，为2020年6月份以来首次跌破枯荣线。服务业PMI初值46.6，远低于预期的49.2，连续四个月萎缩。综合PMI初值47.3，预期为49.3。欧元区10月份制造业PMI初值录得46.6，低于市场预期的47.8，创2020年6月份以来新低。服务业PMI初值48.2，符合市场预期，但仍为近20个月以来新低。综合PMI初值录得47.1，低于市场预期的47.5，创近23个月以来新低，连续四个月低于“荣枯线”。
贵金属
昨日外盘贵金属窄幅震荡，COMEX黄金跌0.13%报1654.1美元/盎司，COMEX白银涨0.65%报19.19美元/盎司。当前美国通胀依旧高企，11月大概率加息75bp，流动性收紧的压力依旧存在，且美元与美债收益率仍处强势行情，预计中短期内贵金属价格仍将承压偏弱震荡。但综合考虑黄金中长期避险价值逐步体现，基准假设下行空间预计有限。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。特别值得注意的是，当前节点贵金属行情面临战争的尾部风险，北溪事件、公投事件出现后，俄乌冲突前景不明，如果冲突再度超预期升级，则贵金属可能在避险情绪下意外走强。Comex黄金核心价格区间【1600,1700】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【17.4，20.7】美元/盎司克。
投资策略： 可考虑卖出看跌期权，配置AU2212P380与P384合约。
风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。
LME铜跌1.03%,报7572.0美元/吨。上海升水585，广东升665，绝对价格走高后，下游接受度一般，生贴水回落。昨日公布国内9月经济数据，由于受到疫情、限电冲击，呈现出较为鲜明的“外需回落，内需修复缓慢的”特点。近期宏观情绪缓和叠加LME制裁担忧，价格走强，但考虑到消费不及预期，月差结构边际缓和，价格上行空间预计有限，预计65000仍是较难突破阻力位。当前节点，宏观议息会议当前，且流动性收紧、全球经济增速放缓的大趋势未见扭转，现货偏紧格局延续，宏观、现货未有合力，维持铜价震荡观点。预计LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【61000，65000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。跨市建议反套。
风险提示：英国金融风险发酵，大会政策与预期不符，俄乌冲突等。
LME收2175，日跌31。虽华东异常累库，但总库存依旧表现尚可；现货升水依旧表现偏乐观，尤其华南市场现货表现积极；国内西南仍有枯水期减产要扩大的传闻，近期需关注落实情况。海外方面，海外燃气爆库导致价格大幅回落，但电价依旧在高位；海外的现货pre依旧无起色，缺乏做多的驱动。宏观情绪略有企稳但依旧处于偏悲观的水平，在成本未见下跌的背景下认为18500附近的价格中性偏低。
投资策略：关注现货升水情况，单边多头19000/2400附近建议离场，borrow可持有。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。
隔夜伦铅下跌0.18%至1899.5美元，沪铅收涨0.26%至15340元，现货市场下游询价积极性有改善。从海外来看，伦铅近月升水回落后近月挤仓预期开始下降，国内市场，一方面再生铅开始由亏损转盈利，部分炼厂即将结束检修，再生铅供应恢复进度将加快，另一方面随着价格反弹，现货贴水扩大，原生再生价差走阔，价格走高对消费的抑制开始显现。因此，铅价缺乏持续反弹动能，预期高位承压运行。沪铅主要波动区间【15000,15500】元，伦铅波动区间【1850,2050】美元。
投资策略：多头减仓，尝试反弹试空。风险提示：欧美经济衰退悲观预期冲击拖累。
昨日伦锌区间整理，波幅狭窄，最终收报2944美元，涨幅0.95%。现货市场，上海市场2211合约报升水330-380元/吨，广东市场2212合约报升水985-1035元/吨，由于沪锌跌价，现货数量稀少，贸易商出货较快，市场交投氛围良好。在挤仓过后锌市场较为平静，价格追随宏观的指引，下周即将有美联储议息会议，市场静待联储加息节奏。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍震荡走高，收于22350美元/吨，涨160美元或上涨0.72%，沪镍11合约夜盘上涨3100元/吨至188890元/吨或上涨1.67%，近期纯镍现货货源维持稀缺局面，9月电镍净进口量处于近几个月较低水平；镍矿价格居高不下成本支撑，镍铁进口增量明显但不锈钢复产状态下整体供应偏紧价格攀升，宏观方面海外大幅加息压力有所缓解美元指数回调，产业方面不锈钢10月份排产量创年内新高，新能源产业链需求维持强劲，盘面上低库存及镍板资源紧张对价格有支撑。因此镍价短期受需求回暖支持，长期受宏观经济走弱以及供给过剩预期制约，维持伦镍【21000,24000】美元/吨沪镍主力【175000,195000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。
投资策略：多头继续持有，保值空头适当降低保值比例待价格冲高后再入场。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
锡价小幅反弹，LME锡收于18595美元/吨，涨45美元/吨或0.24%；沪锡夜盘收于165710元/吨，涨1360元/吨或0.83%。从基本面来看，供应端基本符合预期，虽有印尼潜在风险但短期影响或有限，终端消费仍是没有出现显著好转。产业因前期较多进口货源，年内主要锡消费领域的电子行业表现仍是偏悲观的，订单情况不够理想令产业抄底备货比较谨慎，节后国内显性库存有一定累库，对价格的支撑能力弱化。考虑消费不佳和产业库存消耗问题，预计短期锡价仍是弱势盘整。年内的价格节奏可能也是相似的，但是锡价重心不断下移接近矿山成本线，大幅下跌空间受限，与此同时疲软消费也难以支撑强势反弹。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
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