美股进入最强月份，下跌对冲需求减少

美股今年已经抹去了13万亿美元的市值，股票敞口被削减至堪比欧洲债务危机和2020年初的历史低点，华尔街不少大佬在警告还会迎来新一轮波动。

然而，期权市场显示，下跌对冲合约正在消失。如果标普500指数再跌10%就能获利的合约的成本跌至2017年以来的最低水平。同时，看涨美股的押注在增加。即便美股股指跌至熊市低位，Cboe波动性指数远低于多年高位。

“当外界有如此多的怀疑时，也许事情实际上并没有那么糟糕”，Hodges Capital Management的投资组合经理Gary Bradshaw 说。“我们非常接近将所有不利因素都计入价格。市场叙事越来越重复，交易员慢慢厌倦了。”

越来越多投资者正在接受这样一种观点，即大多数坏消息已经过去，有利的季节性模式可能仍会发挥作用。Bespoke Investment Group汇编的数据显示，自1990年以来，从10月10日开始的三个月期间，标普500指数的涨幅中值为7% ，是全年最强劲的三个月交易窗口。

Interactive Brokers LLC首席策略师Steve Sosnick表示：“人们的看法是，虽然我们还没有到达底部，但也许我们离找到最佳底部更近了一步。在经历了10个月的溃败之后，我们可能会越来越接近解决问题。”

尽管如此，明年可能会出现全面的经济衰退，而美联储似乎无力像以往那样提供支持。这就是独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli敦促谨慎行事的原因。