风险偏好有所改善，夜盘商品集体走高

　　周四（10月20日），国内商品期市收盘涨跌互现，黑色系持续走低，铁矿石、焦炭跌超3%，锰硅、焦煤跌超2%，热卷、螺纹钢跌近2%；橡胶类疲软，20号胶、橡胶跌近3%；棉系期货走低，郑棉跌超2%，棉纱跌逾1%；生猪期货午后走低，跌近2%；能化品多数上涨，燃油涨近5%，苯乙烯涨超3%，低硫燃料油、LPG涨近3%；基本金属走高，沪镍涨近3%，沪锌涨近2%；水果期货强势，红枣涨近2%，苹果涨超1%。

　　热评：

　　英国首相宣布辞职，英镑兑美元大幅升值拖累美元指数回落，夜盘交易时间段，市场风险偏好明显回归，外盘股市和商品集体走高。不过，现阶段大宗商品在宏观层面面临多空因素的共同冲击，仍难走出单边趋势行情，一方面，全球央行加息浪潮未停，欧美经济下行压力加大，商品需求持续面临压制；另一方面，OPEC+大幅减产、俄乌冲突升级等因素对全球供应链和能源供给带来新一轮的冲击，供给端迟迟未能改善支撑商品价格。不过，中长期来看，受俄乌冲突和大幅度加息的影响，全球经济下行的压力将持续加大，商品走势面临需求不断走弱的不利局面。

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　　、黑色建材：基本面有所改善，黑色系重获支撑。

　　宏观层面来看，高频数据显示尽管地产政策持续加码，但销售并未出现明显的改善，叠加近期国内疫情多点散发，部分地区收紧防疫措施，物流、工地开工等受到影响，需求面临新的考验。

　　基本面上来看，本周钢联的数据显示，钢材产量小幅回落，厂库+社库双双去化，表需小幅回落。不过，尽管表需略有回落，但仍好于去年同期，而受利润下滑影响，本周高炉开工率有所回落，供需两端均好于预期。此外，证监会表示，允许存在少量涉房业务的企业上市融资，刺激市场情绪回暖，夜盘黑色系商品摆脱颓势，触底反弹，预计黑色系在震荡区间下沿或存在反弹的可能。

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　　、基本金属：多空因素交织，金属维持区间震荡。

　　夜盘交易时间，美元指数大幅回落，叠加中国证监会放行少量涉房企业上市融资，市场情绪明显回暖，刺激有色金属大幅反弹。现阶段有色金属多空因素均有，一方面，俄罗斯金属遭受制裁、能源和物流成本上升等因素导致铜等库存持续走低，另一方面，欧美加息浪潮暂未停歇，全球经济下行的风险加大，金属上方依旧承压；多空交织下，铜价料将维持区间震荡。基本面上来看，供需偏紧的状态下，铜价支撑较强，一方面，国内铜供应处于偏紧状态，由于冷料紧张，国内精铜产量持续不及预期，叠加进口下降，市场供应一直偏紧，库存处于低位，现货升水居高不下；另一方面，需求端在基建和新能源领域的强劲增长带来有力的支撑。

　　贵金属方面：

　　尽管美国通胀高于预期，非农就业数据也好于预期，美联储料将保持高强度的加息节奏，但现阶段美元指数或已是强弩之末，黄金中长期的配置价值开始显现。

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　　、农产品方面：短期供给担忧升温，油脂震荡走高。

　　美豆：

　　在USDA下调美豆预期产量及美豆出口检验和销售量大幅增加的提振下，美豆进来表现偏强。不过，由于USDA公布的美豆季度库存大幅超过预期、美豆收割率好于市场预期，新豆供应压力压制美豆反弹。

　　豆油：

　　监测显示，10月17日，全国主要油厂豆油库存79万吨，比上周同期减少2万吨，月环比增加3万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨。近期原料偏紧限制油厂开工率，加之油脂需求回升，豆油库存小幅下降；不过由于11-12月大豆到港量预期增加，豆油库存或将止降回升。

　　棕榈油：

　　SPPOMA数据显示10月1-15日，马棕产量环比上月减少5%。SGS数据显示，10月1-20日，马棕出口量环比上月减少8.4%。由于近期天气持续潮湿，棕榈油减产担忧升温，马棕盘面继续偏强运行。

　　现阶段由于供应中断的担忧升温，油脂短线延续反弹，一方面，黑海粮食出口协议面临扰动，导致国际粮食价格上涨；另一方面，雨季降雨将给印尼和马来西亚的产量带来压力，11月到1月可能出现洪涝，影响毛棕的生产。不过，油脂未来仍有累库预期，预计本轮反弹高度有限。

　　国内宏观

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　　、中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%， 5年期以上品种报4.30%，符合市场预期。

　　业内专家表示，LPR保持稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间。

　　2、山西省能源局印发《山西省支持新能源产业发展2022年工作方案》提出，今年将安排风电光伏发电规模400万千瓦左右，用以支持链主企业带动新能源上下游产业链发展和支持煤电调峰能力建设。这其中，300万千瓦左右规模用于支持在山西投资建设新能源产业链项目。

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　　、贝壳研究院发布数据显示，10月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。

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　　、据中国基金报，A股迎“定向降息”，中证金融宣布整体下调转融资费率40BP。

　　此次下调费率将有助于券商更好优化其融资渠道，降低融资成本，提升券商业绩。从历次下调转融资费率来看，皆对市场存在正面刺激作用。2014年8月、2016年3月、2019年8月，相关费率调降后，A股均迎来一波上涨行情。

　　5、据澎湃新闻，江苏省南京市第三批集中供地中唯一一宗摇号的河西南G70地块结果出炉，最终该地块由厦门国贸竞得。地块成交价17.8亿元，楼面价40487元/平方米，溢价率14.84%。至此，南京市第三批集中供地出让完成，总计成功出让31宗地块，总成交价约274.7亿元。

　　国际宏观

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　　、美联储埃文斯：美联储将在中期内实现2%的通胀目标，经济看起来仍是比较好的；有理由相信通货膨胀很快就会改善；不认为美国正在走上薪资-物价螺旋上升的道路；

　　在9月CPI数据公布后，认为明年政策利率位于4.5-4.75%之间比较合适，美联储正在考量限制性货币政策的适当水平。

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　　、美国上周初请失业金人数为21.4万人，预期23万人，前值自22.8万人修正至22.6万人；四周均值为21.225万人，前值自21.15万人修正至21.1万人；至10月8日当周续请失业金人数为138.5万人，预期137.5万人，前值自136.8万人修正至136.4万人。

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　　、美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，至471万户，创2020年5月份以来新低。

　　4、据央视新闻，英国首相特拉斯发表辞职声明，宣布辞去英国保守党党首职务。辞去英国执政党保守党党首职务后，特拉斯即自动卸任英国首相职务。现年47岁的伊丽莎白·特拉斯因此成为英国历史上任期最短的首相，此时距离她9月6日正式就职仅过去45天。

　　5、欧元区8月未季调经常帐赤字202.1亿欧元，前值赤字101亿欧元；季调后经常帐赤字263.23亿欧元，前值赤字199亿欧元。

　　6、日本9月商品出口同比增28.9%，预期增27.1%，前值增22.1%；进口同比增45.9%，预期增45%，前值增49.9%。

　　7、澳大利亚9月季调后失业率3.5%，预期3.5%，前值3.5%；就业人口新增900人，预期2.5万人，前值3.35万人。