交银国际研报观点：香港由治及兴的崭新篇章

　　BOCOM INTERNATIONAL

　　香港背靠祖国，是重要的人民币融资中心，也是通往内地的重要渠道。中国内地与香港资本市场互联互通机制日益成熟，基金互认安排、沪港通、深港通、债券通，和ETF通相继落地。香港面向世界，始终保持着国际金融中心、贸易中心和航运中心的全球竞争力。香港特区政府2022年施政报告，蕴含了香港未来的诸多机遇 ，也打开了开创新局面、实现新飞跃的全新篇章。

　　● 不断优化上市制度，拥抱新经济。新主板上市规则，将便利尚未有盈利或者业绩支撑的高科技企业融资。活化创业板，将为中小型企业提供融资便利。市场上存在一批需要大量研究经费、具有巨大吸引力，但是尚处于早期阶段、尚未盈利的高科技公司，需要融资支持。而这些很可能就是中国经济未来新的增长引擎。随着上市规则更加包容，香港不仅能为优质的新兴产业和高新制造业提供融资便利，成为推动内地新型工业化的重要推手；内地经济的高质量发展也将为香港金融业的发展提供有力支持，实现双赢。

　　● 积极寻求加入RCEP，强化连接中国与全球贸易的重要桥梁。香港是全球最为开放的经济体之一，拥有自由的经济政策并且支持多边贸易制度。2021年，香港是全球第六大商品贸易经济体，也是全球第二十大商业服务经济体系。RCEP不仅简化行政程序，减少贸易壁垒，也推动了供应链的融合和重整。RCEP成员国的结构多元化，包括发达国家，新兴市场国家和低收入国家；各成员国之间的贸易便利性提高，区域内各成员国之间的贸易量不断上升。加入RCEP将推动香港贸易在周边市场的拓展，为香港带来更多商机，同时也将进一步发挥香港连接内地与国际的重要纽带作用，畅通国际国内双循环。

　　● 加大对中小企业的扶持力度，把握内地机遇。施政报告提出的一系列支持计划，不仅协助中小企业获取商业贷款，减少经营压力，同时也帮助中小企业开拓新的市场，把握内地机遇。当下，全球经济面临较大的不确定性。海外通胀高企，美联储激进加息，欧美经济下行压力不断加大。但是，中国通胀始终处于合理区间，并且在稳增长政策的支撑下，中国经济显示出复苏的积极信号。在这个乱云飞渡的时期，中国展现出极强的韧性。施政报告中的一系列支持政策将为中小企业纾困解难，未雨绸缪。在海外经济体的经济下行周期中，助力中小企业开拓内地市场，抓住中国经济复苏的机遇。

　　在海外通胀高企，欧美经济下行压力加剧，各类资产之间长期相关性转变的百年未见大变局中，香港展现出较强的韧性，并且以更加积极主动的姿态融入发展新格局。

　　香港背靠祖国，是重要的人民币融资中心。香港也是通往内地的重要渠道，中国内地与香港资本市场互联互通机制不断深化，基金互认安排、沪港通、深港通、债券通，和ETF通相继落地。香港面向世界，始终保持着国际金融中心、贸易中心和航运中心的全球竞争力。2022年政府施政报告，蕴含了香港未来的更多机遇 ，也打开了开创新局面、实现新飞跃的全新篇章。

　　不断优化上市制度，拥抱新经济

　　施政报告提到，香港交易及结算所有限公司（港交所）于明年修改主板上市规则，以便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资；同时构思活化 GEM（前称创业板），为中小型及初创企业提供更有效融资平台。

　　2018年以来，香港不断优化上市制度，吸引众多新兴产业公司和海外上市的中概股公司赴港上市，成为中国新经济的聚集地。新主板上市规则，将便利尚未有盈利或者业绩支撑的高科技企业融资。而活化创业板，将为中小型企业提供融资便利。近年来，随着上市制度不断优化，香港主板的市场结构已有所改善，金融和地产等传统行业权重下降，而新经济产业占比上升。但是，市场上存在着一批需要大量研究经费、具有巨大吸引力，但是尚处于早期阶段、尚未盈利的高科技公司，寻求融资支持。然而，这些很可能就是中国经济未来新的增长引擎。

　　随着香港上市规则更加包容，香港不仅能为优质的新兴产业和高新制造业提供融资便利，成为推动内地新型工业化的重要推手，内地经济的高质量发展也将为香港金融业的发展提供有力支持，实现双赢。与此同时，资本市场结构的多元化，将吸引更多海外资金投入，为市场带来增量流动性。

　　积极寻求加入RCEP，

　　强化连接中国与全球贸易的重要桥梁

　　施政报告提到，会积极寻求加入《区域全面经济伙伴关系协议》（RCEP）。RCEP 涵盖 15 国共 22 亿人口，占全球近三成贸易量，加入 RCEP 有助企业减低经营成本并开拓海外市场，巩固及更好发挥香港作为国际贸易中心的地位。

　　香港是全球最为开放的经济体之一，拥有自由的经济政策并且支持多边贸易制度。根据香港商务及经济发展局，2021年，香港是全球第六大商品贸易经济体，也是全球第二十大商业服务经济体系。香港与20个经济体签订自由贸易协定，与31个经济体签订投资协定。香港近年来与欧美市场的贸易往来活跃，同时在积极开拓欧美以外的海外市场。

　　RCEP建立的目的，就是为了提高成员国经济一体化水平。RCEP，不仅简化了行政程序，减少贸易壁垒，也推动了供应链的融合和重整。RCEP成员国的结构多元化，包括发达国家，新兴市场国家和低收入国家。各成员国之间的贸易便利性提高，区域内各成员国之间的贸易量不断上升。RCEP的签署，意味着贸易规则、供应链、关税政策、区域合作形式等都将发生一定程度的改变，带来大量市场机遇。加入RCEP将推动香港贸易在周边市场的拓展，为香港带来更多商机，同时也将进一步发挥香港连接内地与国际的重要纽带作用，畅通国际国内双循环。

　　加大对中小企业的扶持力度，

　　稳固香港经济的基石

　　在2022年施政报告中，提出了一系列支持中小企业的措施。包括协助中小企增加海外订单，加大资助额，延长“还息不还本”的安排，延长政府费用宽减等等。与此同时，施政报告鼓励中小企业把握内地机遇，驻粤经贸办将设立专责推广中心，支持港人港企在大湾区发展。贸发局亦会增设“GoGBA 港商服务站”，落地至大湾区九个内地城市，并会在不同省市举办商务考察及培训等。

　　中小企业是香港经济的重要组成部门，占香港企业总数达98%，合共聘用约46%的私营机构雇员。施政报告提出的支持计划，不仅协助中小企业获取商业贷款，减少经营压力，同时也帮助中小企业开拓新的市场。

　　当下，全球经济面临较大的不确定性。海外通胀高企，美联储激进加息，欧美经济下行压力不断加大。但是，中国通胀始终处于合理区间，并且在稳增长政策的支撑下，中国经济已经显示出复苏的积极信号。在这个乱云飞渡的时期，中国展现出极强的韧性。施政报告中的一系列支持政策将为中小企业纾困解难，未雨绸缪。与此同时，在全球经济面临严峻挑战之时，助力中小企业开拓内地市场，抓住中国经济复苏的机遇。