熊市中的逼空

　　原文发表于美国时间2022-10-18

　　美股市场昨日众目睽睽之下的大涨将在今天开盘后继续。

　　标普500指数期货目前上涨84点，交易价格高于公允价值2.3%，纳斯达克100指数期货上涨280点，交易价格高于公允价值2.6%，道琼斯工业平均指数期货上涨62 点，交易价格高于公允价值2.1%。

　　有人将大盘大看涨归功于道琼斯指数成份股高盛集团与强生公司公布了好于市场预期的季度业绩财报。看涨偏好的确与这两家公司有点关系，不过公司财报并不是推动市场上涨的主要因素。

　　即便两家道琼斯指数成份股的业绩财报超市场预期，不过两家道指成份股公司公布的的收益率均较上一年下滑。另外，高盛集团CEO大卫·所罗门在接受CNBC采访时表示，有很大概率出现一次经济衰退，现在是更加谨慎地考虑风险的时候了。

　　顺理成章的问题就是，今天的市场参与者在想什么？他们推涨股价会增加他们的风险敞口。

　　今天早上的看涨偏好的来源并不是公司盈利财报，而是源于指数的技术形态与仓位。昨天的飙涨行情也源于此，虽然英国财政部长亨特宣布取消大部分拟议中的减税政策后，债券市场出现了不错的提振，这是市场反弹的助燃剂。

　　我们今天早上和昨天看到的是市场对短期内超卖的反应，市场意识到趋势正在转向更好的一面。

　　这对做空者形成了逼空，从而推动了空头回补的举动，并导致“平仓挤压”，即持币观望者因为担心错过反弹和可能的底部而将现金投入市场的行为。

　　美国银行的一项基金经理调查数据显示，基金经理的现金持有量达到2001 年4月以来的最高水平，这项数据有利于市场转跌为涨的努力。

　　目前市场上几乎没有人关注坏消息，例如孩之宝的季度业绩财报不及市场预期，或者得过10月ZEW调查数据创下历史新低。

　　市场也看着英国央行反驳《金融时报》的一篇报道，因为该报称英国央行可能会推迟量化紧缩以改善市场的状况。10年期英国国债的收益率下跌3基点至3.95%。

　　与此同时，10年期美国国债收益率也改善了。在稍早时候升至4.04%后，10年期美国国债收益率下跌5基点至3.97%。

　　10年期美国国债收益率未能有效突破4.00%并维持在该水平线之上进一步提振了市场情绪，标普500指数自8月16日的高点跌至上周四的低点的跌幅为19.3%，市场很明显需要一次反弹。短时间内19.3%的跌幅是巨大的。股市厌倦了被拖向下，目前正向上迈出一大步，从而对任何做空或持币观望的人构成了逼空。