铝市早评 | LME库存大幅流入 国内现货成交好转

　　1、欧盟发布对欧洲天然气价格干预草案，据路透社报道，盟委员会(EC)将于本周提议对欧盟天然气实行“动态”价格上限，并对交易价格单日波动程度进行强制性限制。根据提议，欧洲能源监管合作机构(ACER)将负责在3月23日之前为液化天然气制定一个价格基准。此外，欧委会建议对荷兰TTF价格进行潜在干预是“作为最后手段”，建立一个市场“动态”价格。欧洲气电价格近期下行，但能源危机下供需回落再平衡过程。

　　2、LME库存延续流入，增加4.83万吨至48.13万吨，本周已累计增加11.4万吨，入库主要是马来西亚，此外韩国以及高雄也有库存流入。这是自2022年6月初以来的最高库存。LME现货对3月合约溢价转为贴水。

　　3、本周社库小幅累库。但因疫情导致的物流受阻、消费环比好转以及电解铝产出降低，电解铝库存有望维持在相对低位，阶段性支撑铝价。铝价靠近万八支撑运行，华南华东成交好转，但中部地区因加工企业减产成交相对偏弱。分地区来看，无锡成交价18310元/吨，佛山地区成交价18390元/吨，巩义地区成交价18230元/吨。

　　4、总结：宏观面高通胀、全球货币收紧以及美元维持强势的压力延续。4季度随着内蒙新投产能落地和川渝复产推进，若云南地区减产无扩大，则国内运行产能面临小幅回升，需求侧转弱，基本面边际走弱。海外端俄铝事件导致外盘价格阶段性抬升，比价回调。若正式实施，将重新影响区域间贸易流，对全球整体供需实质影响不大。4季度海外供应侧干扰难有缓解迹象，但需求亦面临季节性以及周期性的进一步下行压力，价格难有性上势，短期继续维持18000-19000元/吨区间震荡运行。

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