海通石油化工 | 9 月 OPEC 日产量环比增加 14.6 万桶，OPEC 下调原油需求增速——OPEC 月报点评

　　邓勇

　　海通石化首席分析师

　　S0850511010010

　　投资要点

　　核心结论：OPEC 9 月总产量 2976.7 万桶/天，环比增加 14.6 万桶/天；其中减产国实际产量较协议量低 136 万桶/天。OPEC 预计 2022-2023 年全球原油需求分别增长 264 万桶/天、234 万桶/天，与上月预测分别减少 46 万桶/天、36 万桶/天。

　　油价：9 月国际油价环比下跌。9 月，各国银行陆续宣布加息，国际油价整体继续下跌，布伦特原油现货月度均价为 90.10 美元/桶，环比下降 10.06 美元/桶（-10.04%）。

　　2022 年 11 月起减产 200 万桶/天。2022 年 10 月 5 日，OPEC+会议决定，从2022年11月起，OPEC+协议产量较8月下调200万桶/天，最新协议产量4185.6万桶/天；其中 OPEC 减产十国 2541.6 万桶/天，非 OPEC 减产国 1644 万桶/天。

　　OPEC 产量：9 月产量环比增加 14.6 万桶/天；减产国产量低于协议量 136 万桶/天。OPEC 9 月总产量 2976.7 万桶/天，环比增加 14.6 万桶/天。增量主要来沙特阿拉伯，其产量环比增加 8.2 万桶/天。减产十国产量环比增加 15 万桶/天，较协议量低 136 万桶/天；产量不足主要来自于尼日利亚、安哥拉，两国产量分别低于协议量 74.3 万桶/天、34.5 万桶/天。

　　非 OPEC 产量：非 OPEC 产量：预计 2022 年产量增加 193 万桶/天。OPEC 10月月报预计 2022-2023 年非 OPEC 国家原油产量（含凝析油）分别增加 193万桶/天、152 万桶/天。其中 2022 年美国、加拿大、中国分别预计增加 109 万桶/天、20 万桶/天、16 万桶/天，挪威、泰国预计分别预计减少 8 万桶/天和 5万桶/天。2023 年美国、挪威、巴西分别预计增加 120 万桶/天、25 万桶/天、20 万桶/天，墨西哥、俄罗斯分别预计减少 4 万桶/天、79 万桶/天。预计美国2022-2023 年原油产量分别为 1178 万桶/天、1259 万桶/天，分别同比增加 52万桶/天、81 万桶/天。

　　全球原油需求：OPEC 下调 2022-2023 年原油需求增速预期。OPEC 预计 2022年和 2023 年全球经济增速均分别为 2.7％和 2.5%，较上月预测分别下降 4 个百分点和 6 个百分点。预计 2022 年、2023 年全球原油需求增速分别为 264 万桶/天、234 万桶/天，与上月预测分别减少 46 万桶/天、36 万桶/天。若需维持原油市场供需平衡，OPEC 10 月月报预计 2022 年-2023 年全球对 OPEC 原油需求分别为 2868 万桶/天、2945 万桶/天。

　　库存：8 月 OECD 原油库存环比+0.07 亿桶，石油产品库存环比+0.01 亿桶。8月 OECD 商业石油库存 27.12 亿桶，同比-1.11 亿桶，环比+0.08 亿桶，低于最近五年平均值 2.67 亿桶，低于 2015-2019 年均值 2.73 亿桶。其中，原油库存13.15 亿桶，同比-0.007 亿桶，环比+0.07 亿桶，低于最近五年平均值 1.05 亿桶；石油产品库存 13.98 亿桶，同比-1.1 亿桶，环比+0.01 亿桶，低于最近五年平均值 1.62 亿桶。

　　风险提示：原油价格回落，石化产品需求不及预期，产油国产量变化，美伊关系等。