早评精要 | 2022.10.13

　　早评精要

　　贵金属 预计短线贵金属价格下行将有所反复，主要因为美元指数再度冲高之后，短线有震荡整理需求。在11月份之前，随着美联储紧缩预期维持，以及美元指数整体高位，预计贵金属价格仍然保持低位震荡略有走低的状态，但本周在美元指数短线整理以及美国CPI数据公布影响下，价格走势有反复。周四凌晨美联储公布会议纪要，周四晚间美国公布9月CPI数据。市场预期目前为8.1%。沪金关注387一线支撑，沪银关注4450一线支撑，暂时观望。

　　钢材 钢谷数据显示建材产量继续回落，热卷产量基本持稳，近期钢材利润再度收缩至盈亏线下后续关注是够有主动减产的压力。需求端，节后卷螺表需数据回升，其中螺纹回升好于热卷但水平不及节前；昨日成交小幅回升但节后中枢较节前回落目前对价格引导偏向下，后续关注需求在疫情加重背景下能否保持韧性，关注成交及表需中枢水平。目前钢材库存回到去库但幅度并不算快，今日关注ms表需回升幅度。短期谷电降至3800中枢略承压，下方3700提供短期支撑，但若需求仍弱则可能负反馈。短期震荡偏弱，底部短期支撑关注是否打破。螺纹指数短期参考3660-3780。

　　铁矿 全球发运量2797.5万吨（-371.8），澳巴整体季节性波动同比持稳，非澳巴减量较多；预计10月份整体到港中枢较前期上抬，铁水若下行则带动一定供需压力。需求端，河北陆续有检修但目前涉及铁水减量相对有限，但警惕终需求不佳带来的亏反馈预期，目前下游钢厂开始进入亏损将压制上方高度。后续钢厂冬储到来前，供需压力将持续反映在盘面走势上。钢厂冬储来临前或承压。铁矿石指数短期参考685-700-715。套利方面，铁矿01-05反套。

　　油脂油料 国际方面，9月底马来西亚棕榈油库存高于市场预期，四季度后期库存或将继续上升；印尼可能将延长免征棕榈油出口费至年底，将继续制约马来西亚棕榈油出口。但由于俄乌冲突升级，原油和与棕榈油竞争的植物油价格走势强劲，给市场带来支撑。国内方面，目前油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，棕油库存随着买船陆续到港继续上升，豆油库存也缓慢累库、基差较为坚挺，菜油旧作供应依旧紧张，震荡偏强。预计节后高开后宽幅波动为主，关注产地基本面变化情况。豆油01合约9300-9600；棕榈01合约7600-7900；菜油01合约10900-11400。

　　生猪 昨日全国生猪平均价格为26.82元/公斤，较前一日上涨0.17元/公斤。近期生猪价格持续冲高，主要原因在于前期产能去化尚未完全恢复，养殖端对四季度行情预期较高，二次育肥热情高涨，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主，但目前能繁母猪产能充足，五轮放储下市场情绪仍谨慎，关注未来政策影响及存栏恢复情况。生猪2301区间参考23700-24000。

　　白糖 国际糖价在消化了巴西产量下降的利多后，在原油回落的带动下失去上行动能，在短期高点附近展开整理走势。国内结转库存较高，供应充足，恰逢淡季，郑糖失去上行动力，对应01合约5600点附近反弹动能减弱。市场在等待新作集中上市的指引。01合约5500-5600区间震荡。

　　棉花 疆内新棉采摘加快，但收购加工进度大幅落后于去年。目前籽棉收购价格平稳，维持在5.5元/公斤附近，下游进入旺季尾声，后续订单不足，纺企备货不积极，成品去库缓慢。整体看，产业面维持弱势，外棉走强以及低成本新棉上市缓慢，使得郑棉延续震荡走势。趋势空单背靠1.4万持有。

　　燃料油 燃料油继续回落，同涨跌之中高低硫油存在分化，目前柴油裂解高位震荡维持，也没有进一步走高，因此低硫油表现相对强势，LU-FU价差重新走高，季节性来看，进入四季度以后低硫取暖需求要好于高硫发电需求，在俄罗斯高硫油供应条件不收紧的情况下，这种分化可能还会持续。LU-FU价差策略剩余持有，2000以上可逐步再空。

　　沥青 节后炼厂复产，开工产量较节中小幅提升，截止10月13日当周，沥青开工率42.4%，产量46.87万吨，还未恢复节前水平，节后因降温部分地区需求下滑，库存有所积累，当周厂家库存86.95万吨，社会库存61.74万吨，中长期来看，旺季仅剩10月和11月，全国大范围降温已对北方地区施工有所抑制，需求端恐难有超预期突破，如累库出现提前，可能带来价格转向，持续关注库存变化情况。10月仍有刚需支撑，中期可考虑2301合约背靠4000抛空。

　　聚烯烃 昨日聚烯烃价格回调后，跟随原油价格反弹有所反弹。国内方面，聚乙烯企业库存小幅上涨，聚丙烯贸易商库存上升幅度较大。节假日期间厂家开工率持续走高，节后上中游有一定累库现象，昨日价格回落后，日内基差走弱。短期需求端依旧较弱，下游刚需采购为主。PP301 7800-8200；LLDPE301 7900-8300。

　　甲醇 昨日公布当周库存数据，最近内地累库明显，主要是西北地区因疫情导致运输问题，同时节假日期间的产量也较高，导致库存上升较明显。港口库存则呈现去库，幅度也较客观。昨日外盘原油也有较大幅度反弹。综合影响下，包含甲醇在内的化工品价格反弹。现货反弹幅度小于期货，昨日的基差有所走弱。近期内地开工持续走高，供应上有一定压力，但是港口货量少，内地和港口的价差扩大。短期关注内地和港口的货物流通情况。MA2301 2700-2900。

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