PPI生产者物价指数仍维持高档，食品价格上涨为主要素

周三公布9月PPI生产者物价指数持续下滑，数值由3月高点11.66滑落至8.5%，显示生产者价格压力放缓，细项数据来看，

PPI月增0.4%(前值-0.1%)，核心PPI月增0.3%(前值0.4%)；

PPI年率8.5%(前值8.7%)，核心PPI年率7.2%(前值7.3%)。

商品与服务价格双双增加，

服务价格录得0.4%，年初一度滑落后，近两个月又出现增长，主要贡献来自于其他项0.6%；

商品价格录得0.4%(前值-1.1%)，连续2 个月下跌后转为增长，主要增长动能来自食物1.2%，

能源在连续两个月下跌后，本月录得0.7%。商品价格排除掉食物与能源后，价格持平。

(图表：PPI生产者物价指数；资料来源：BLS)

1. 整体数据虽逐月滑落，但8.5%是夸张的数据；特别是服务价格中的其他项呈现0.6%增长，这可能意味着通胀由商品价格转为薪资的上升所带动的，在近期数据中都反应这样状况，也意味着工资成长率成为未来通胀发布后关键看点。

2. 中间产品(Intermediate materials)价格连续出现下滑，更多体现全球总额需求因因升息与通胀造成民众实质可支配所得降低，总额需求回落传导到中间商，景气正式走入收缩循环。

(图表：生产着终端与中间商价格；资料来源：ZeroHedge)

周四晚间将公布CPI数据，经济学家预估值为，

CPI年率：前值8.3%，预期8.1%；核心CPI年率：前值6.3%，预期6.5%。

CPI月率：前值0.1%，预期0.2%；核心CPI年率：前值0.6%，预期0.5%。

近期官员有提到相关看法值得留意

旧金山联储行长Mary Daly提到更要关注在「核心通膨」上升的情况，细究来说就是租金价格与工资螺旋性增长部分；明尼阿波利斯联储行长N.Kashkari提到「除非看到有一些证据表明通膨稳固触顶并且有望回落，否则我没有准备好宣布暂停升息」，并不会因为一次数据而影响升息决定。

笔者认为在房租、食物与服务价值仍在高位下，核心通胀要出现大幅修正有一定难度；再者9月CPI数据并非市场关注重点，主要是OPEC+减产捍卫油价成为变量，市场焦点会在未来油价是否回到三位数，那对应的通胀肯定较现在数值来的高，通胀要短期下降成为空想。

技术面部分

前一个交易日，黄金一度弱势震荡反弹，短期区间视为1660-1685，操作上建议等待区间离开后进场布局，进场后严格设置止损。

(图为：黄金4小时线图)

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