铝市早评 | 4季度铝市场供需两端转弱 但减产和消息提振铝价短期偏强

　　1、LME讨论禁止俄罗斯金属交易，受消息提振，伦铝在国庆节国内休市期间周度涨幅5.76%。俄铝事件对于全球供需的实质影响目前来看并不大，但是对于区域价差以及贸易流的影响在反复炒作以及持续。

　　2、海外能源方面，欧盟限价法案通过，非燃气发电限价180欧/MWh，天然气限价讨论仍在进行。近期欧盟气电价格大幅回落，但我们认为能源测对于供需两端的影响仍难言结束，4季度炼厂进一步关停的预期未被打破。

　　3、LME上周库存降低至32.76万吨，海外各地区贸易升水在假期普遍回落，其中日本港口库存创下历史新高，反映低库存和弱需求的博弈。

　　4、国内方面，SMM调研国庆节后铝锭库存增加5.5万吨至67.4万吨，其中巩义地区和无锡地区分别增加2.2万吨和1.7万吨。节后消费逐步步入淡季，叠加假期前后各地区疫情散发较为严峻，电解铝节前去库趋势或将面临挑战。

　　5、总结：海外加息周期叠加需求走弱仍占据宏观主导，基本面上铝市逐步进入供需两弱，但铝厂停减产、成本支撑以及俄铝等消息扰动下沪铝短期偏强，关注国内节后库存走势。今日18300-18600元/吨。

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