全球股市暴力反弹，泡沫爆破时就是入场之时？

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　　疫情期间因量化宽松政策导致的估值居高不下，或许在近期的多次下跌中得到了释放，如果泡沫已经被刺破，那么入场的时间点也将越来越近。

　　2022年最后一个季度在美股暴力反弹中拉开帷幕。

　　仅仅在两个交易日里，道指就录得超过1,500点上涨，而标普500指数和纳斯达克100指数也紧随其后，分别录得惊人涨幅并果断抛离下行通道，有望开启一轮全新的涨势。

　　道指（US30）1小时图

　　与其同时，一直霸气压制全球货币的美元忽然丧失动能，美元指数（USD Index）从115的20年最高水平滑落至近日的110关口附近。显然，被美元抢去风头的黄金也趁机反攻，在本周一夺回1,700关口后继续上行至1,725（周二）。

　　黄金（XAUUSD）1小时图

　　如果说黄金的反弹是得益于北溪一号管道遭到蓄意破坏，以及携带核武器的俄罗斯核潜艇随后消失而激发的市场恐慌情绪，那么美元货币对的下行又该如何解释呢？

　　其实这轮涨幅背后还有另一个最关键的原因——美国经济数据开始明显疲软。

　　通常来说，疲软的经济数据对于资本市场均为利空，比如经济增长放缓、居民可支配收入下降以及净出口值走低等，都是直接或间接阻碍金融市场发展的因素。

　　但是，我们不要忘记今年的大环境——数十年一遇的超级通胀。

　　如果说2022年有什么比经济减速更危险，那就是经济高速狂奔以及随之而来的恶性通胀。

　　而控制通胀，也正是全球央行自年初以来一直在竭尽全力实现的艰巨目标。

　　但是在重拳加息和实现通胀回落之间还有一个阵痛的过程——经济放缓、失业率上升、居民可支配收入下降等一系列转变，这一系列转变也将带来总需求（Aggregate Demand）和总供给（Aggregate Supply）之间的再平衡。

　　美元指数（DXY）1小时图

　　当新的平衡出现时，也就是通胀回落至美联储目标区间的时刻。

　　而我们现在似乎已经可以看到再平衡过程的启动，但是股市、黄金、原油以及非美货币对的反弹是否能够持续，其实取决于美国经济数据是否能够在近期出现实质性的改变。

　　目前市场最为关心的将是本交易日（周五）晚间即将公布的非农业人口就业数据（非农/NFP）以及10月13日的9月通胀数据（CPI）。

　　显然，最为乐观的情况将会是非农数据下降（并低于预期），消费者物价指数（CPI）也出现下降，并且核心通胀（Core CPI）出现好转，那么美联储在年底前剩下的两次利率决议可能因此而出现转鸽。

　　反之，最糟糕的情况将会是两大数据分别上涨，继续恶化市场对通胀以及加息的悲观情绪，届时股市、黄金、原油将面临更加恶劣的下行压力，而美元指数以及美元货币对则将再次获得上行动能。

　　当然，在上述两种情况之间仍然可能有多种不同结果（比如就业数据下降，但核心通胀继续上涨），而市场也将因此而进行计价，并导致各大主要资产价格不断波动。

　　另外，就在第三季度结束时，全球股市和债市惨遭抛售高达36万亿美元，而各大股市的估值已经出现明显下降。

　　换句话说，疫情期间因量化宽松政策导致的估值居高不下，或许在近期的多次下跌中得到了释放，如果泡沫已经被刺破，那么入场的时间点也将越来越近。