铜市早评 | 铜价反弹，整体区间下移

　　宏观１、美元指数连续大涨之后，昨天英国央行表示将购买国债以干预汇市，中国央行开会窗口指导汇市，导致美元指数大幅回调，盘中一度低于113，推动美国债收益率回落，股市和大宗商品普遍大幅反弹。无论美元指数还是美股短线都有技术休整的要求，但趋势不变。

　　２、乌东四个州的独立公投已结束，欧美宣布将对俄实施新的制裁。另外北溪1号和2号输气管被炸，从昨天的舆论反映看，西方政府的论调大致认为是俄罗斯干的，是否意味着军事冲突扩散到乌克兰以外的风险。从对经济的影响看，管道被破坏意味着彻底断了俄德恢复供气的可能，给欧洲能源危机又加一把火。利空

　　３、总结：美元连续大涨之后，多国央行出手干预汇市，短线美元涨势和股票商品的跌势都有所修整，但这个世界的危险仍在增加，趋势性利空不变，反弹是短暂的

　　现货１、ＬＭＥ库存再增2千吨，但现货升水回升至98美元。亚洲库存连续增加，反映中国贸易链干扰导致部分船货转向ＬＭＥ，中国保税和国内库存则保持较快的降库，导致现货升水维持在高位，昨天沪铜现货升水小升至580元，10-12月升水1500元，当月进口维持较高盈利，体现国内极端低库存格局下存在补充进口的客观需求，可能很快吸引ＬＭＥ库存重新流向中国。在整体低库存格局下两市的挤仓仍随时可能卷土重来。

　　２、铜价回落吸引下游补货，整体采购较活跃，不过宏观空头情绪下游整体看空为主，因此主要为长假按需采购，缺乏超量备货。受铜价下跌库存亏损影响，废铜商惜售情绪增强，低氧杆报价与电铜价格倒挂，电解价格优势重现，整体供应紧张格局未改。不过本周最后两天备货基本结束，现货主动性又减弱。

　　３、总结：美联储超预期鹰派和欧洲能源危机加深，宏观压力主导铜价整体价格区间下移，短线现货挤仓和外围调整略有反弹空间，技术上看11月合约61500缺口转为压力，反弹接近抛空，整体小量空单过节。今日61300-60600。

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