海通策略｜一页纸精读行业比较数据：9月

　　荀玉根

　　海通首席经济学家、首席策略分析师

　　S0850511040006

　　投资要点

　　投资链：房地产投资累计同比增速下降、基建投资累计同比增速上升。22年8月固定资产累计同比增速上升至5.80%，房地产投资累计同比增速下降至-7.40%，制造业投资累计同比增速上升至10.00%，基础设施建设投资累计同比增速上升至10.37%；22年9月以来镍价格震荡上行；铝、铜、锌、铅、锡、黄金、白银价格震荡下行；22年9月21日动力煤价格上升至735元/吨，焦煤价格下降；9月以来钢价下降；轻质纯碱价格下降，重质纯碱价格下降；水泥平均价格上升；8月大型客车、中型客车、轻型客车销量当月同比增速上升。

　　消费链：地产销量累计同比增速上升、汽车销量当月同比增速上升。22年8月社消额当月名义同比增速上升至5.4%，房屋销售面积累计同比增速升至-23.03%；汽车销量当月同比增速升至32.49%；家电零售额当月同比下降至6.96%。7月海南旅游收入当月同比增速上升至4.3%。8月抗生素价格持平；22年9月以来维A、维B1价格下降，VC、维E价格持平。

　　出口链：对美国、东盟、日本、欧盟出口增速下降。22年8月成品油、焦炭、钢材、汽车零件、船舶的出口金额累计同比增速上升，农产品、玩具类、家具类、塑料制品、灯具类的出口金额累计同比增速下降；游戏机的出口金额累计同比增速持平；对欧盟、日本、美国、东南亚出口金额当月同比增速下降；9月23日CCFI下降至2476，9月23日BDI上升至1816。

　　价格链：22年9月以来油价下降、猪价上升。WTI 22年9月23日下降至78.74美元/桶；9月以来秦皇岛煤价上升。PVC：22年9月23日期货价格下降至6289元/吨，9月16日现货价格上升至6588元/吨；MDI：22年9月16日纯MDI价格上升至19400/吨，聚合MDI价格上升至16000元/吨；9月以来轻质纯碱价格较上月上升，重质纯碱价格较上月下降。9月以来白砂糖价格下降、棉花价格下降；猪价：22年9月14日上升至23.96元/公斤，用户养殖盈利上升；9月以来白酒估值较8月下降，相对沪深300估值有所上升、相对全部A股估值有所上升。8月新增信贷上升至12500亿元，7月寿险保费收入累计同比增速上升至4.36%；8月人民币对美元贬值幅度为0.92%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。