美元：更多大幅加息丨外汇洞察

　　美联储在9月连续第三次加息75个基点，并暗示将实施更多大幅加息以对抗通胀

　　我们的经济学家目前预计，美联储将于11月再加息75个基点，且劳动力市场变化对美联储的政策路径至关重要

　　我们仍预计美元将会走强

　　正如普遍预期，联邦公开市场委员会在9月20-21日的政策会议结束后将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.00%-3.25%。这是美联储连续第三次加息75个基点。

　　鹰派的“点阵图”预测和鲍威尔的言论暗示后续会有更多大幅加息

　　在新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，自杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济研讨会以来，他传递的主要讯息“完全没有改变”：联邦公开市场委员会的“首要目标”是让通胀回落到2%，且委员会计划“将继续加息，直到工作完成”。最新“点阵图”利率预测（即利率预测——这不是政策承诺，而是反映政策制定者的个人观点）显示未来几个月将进一步大幅加息，比市场的预期更加鹰派。此外，美联储最新经济预测显示，国内生产总值增长放缓、失业率上升及通胀上升（见下表）。

　　注：NA=无可用数据；资料来源：美联储

　　我们的经济学家目前预计美联储将于11月再加息75个基点，且劳动力市场变化对美联储的政策路径至关重要

　　我们的经济学家目前预计美联储将于11月进一步加息75个基点，12月加息50个基点，2023年2月最后一次加息25个基点，令联邦基金利率目标区间上升至4.50-4.75%（此前4.00-4.25%）。考虑到通胀具有粘性且居高不下，政策利率风险可能仍偏向上行。关键问题与劳动力市场前景有关。年初至今，月度新增就业人数依然强劲。然而，我们的经济学家预计，随着时间的推移，职位空缺将会减少，失业率将会上升，工资增长将会放缓，且这些变化何时发生将会对美联储的政策至关重要。

　　我们仍预计美元将会走强

　　我们认为，从我们的三个支柱框架来看，美元应会获得有力支撑。首先，美联储表示，要将通胀控制在目标水平以内，还有很多工作要做。其次，“峰值利率”上调对美元有利。此外，美联储显然也认为抑制通胀很可能且必然会导致经济增长放缓。由于全球其他央行采取类似的思维方式，颇具挑战的经济增长前景可能依然对美元有利。第三，前两个因素的综合作用可能会抑制风险偏好，从而有利于作为“避险货币”的美元。基于这一框架，我们认为9月联邦公开市场委员会会议结果在很大程度上增强了看涨美元的理由。