生猪周报 | 放储释放信号，猪市向好未改

　　一、本周要点提示

　　（一）发改委：第二批将于9月18日投放；根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。从投放价格看，国家和各地猪肉储备投放价格均低于市场价。

　　其中江西、安徽部分地市投放价格低于每斤10元，广西、黑龙江、山东等地投放价格为每斤12元左右。

　　（二）9 月 14 日，牧原股份披露非公开发行A 股股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告。据公司此前披露预案，拟发行不低于1.24亿股、不超过1.49亿股，募集资金不低于50亿元且不超过60亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

　　二、行情回顾

　　上周主力01合约受到中秋行情提振，生猪合约偏强整理，周内最高点在周五23620，最低点在周四23080。

　　图1：生猪01合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格小幅走强，周内外三元出栏均价23.47/公斤，较前一周下跌0.86%。上周价格先涨后跌，前期节日备货情绪支撑，大多企业出栏减量、散养户也压栏惜售，价格偏强运行；发改委约谈后企业出栏节奏恢复正常，中央储备冻猪肉抛储执行引导市场情绪调整，出栏积极性有所增加；节后需求有所回落，加之多地新冠疫情出现反复，大多屠宰场缩减宰量降低开机、压价情绪偏强，价格跌势显露。

　　图2：生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重127.44公斤，环比上涨0.04%，150公斤以上出栏占比7.32%，下降0.18%；90公斤以下占比5.763%，上涨0.02%。近期随着猪价再次走强，加上预期需求转暖，市场二次育肥增多，且多从100-120公斤标猪开始养大猪，前期二次育肥大猪循环出栏，成交均重有所上涨。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为626元/头，较前一周跌3元。二元母猪市场销售价为1789元/头，较前一周跌12元。由于现阶段补栏仔猪对应春节后出栏，现阶段养户补栏情绪较为谨慎，市场需求意向有限，断奶仔猪询盘气氛偏弱，成交表现欠佳；二元母猪价格依旧维持窄幅震荡的态势，订单依旧偏少，询单问价氛围不活跃，致使二元母猪价格小幅下跌。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在108102头/日，较上周下降3.91%。因中秋备货提前启动，支撑猪价快速上涨，但终端跟进缓慢，屠企亏损严重，周初期开始，北方多地屠企有停工现象，其余各地屠企均有不同程度减量保价操作，故而制约屠企宰量下滑；短期随着猪价重心下探，需求或有所回升，但部分区域高价肉仍处于待消化状态，所以屠企宰量大幅上升可能性不大。

　　图5：

　　屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为30.23元/公斤，较前一周下降0.26%。上周毛猪价格先涨后跌，一方面中秋消费对白条市场挺有一定提振，但另一方面，华储网进行储备冻猪肉放储，在一定程度抑制高价上涨，叠加终端需求回落。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　上周自繁自养周均盈利825.39元/头，外购仔猪盈利856.40元/头。周内生猪出栏价小幅下调，因此养殖利润缩减；外购育肥对应的购买仔猪价格处于上涨周期，外购仔猪和自繁自养利润差距缩减。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　目前，中秋虽已过去，但现货大幅回调尚未出现，现阶段供给偏紧局面尚未改变，肥标价差继续加大，四季度需求转好预期促使压栏和二次育肥，导致现货价格得到进一步支撑。

　　近月合约主要受到现货价格影响较大，主要关注现货动向，操作上尽量多做趋势少做估值；远月03和05合约依旧维持淡季合约看法，逢高空；01合约按照交割看属于节后合约，关注第四季度价格的持续性和高度再做计划。

　　风险点：政策、天气、疫病。

　　中期研究院 农产品研究团队

　　2022年9月19日

　　中期研究院

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