首席发声|新能源两周跌20%，能抄底吗？

　　图片来自：通达信数据近一个月

　　最近2周新能源板块出现了-15%+的跌幅，很多人开始讨论抄底的可能性，那我们首先搞清楚新能源板块下跌的逻辑。

　　新能源作为成长股的龙头赛道，是2019年以来这波持续最长慢牛行情的最牛赛道，之前并驾齐驱的芯片、酱香白酒、医药生物等全部折戟，唯有新能源YYDS，预期强景气高是新能源拉升的最强驱动力，但是作为科技属性的成长股，新能源也难逃三大魔咒的困扰。

　　1.利率压制

　　比亚迪三次大调整的背景均发生在美10Y国债收益突破之际，利率升高2个点科技股的估值被斩掉50%属于正常情况，重温利率和估值关系（我的投资顾问告诉我现在是牛市）。

　　图片来自：通达信比亚迪（2019）

　　图片来自：通达信利率（2021.2-至今）

　　在8月美国CPI公布前，市场普遍预期通胀降温，而美联储加息将会暂缓，谁知道数据公布后，虽然资源类价格有下降，但住房食品等价格再次上涨，通胀猛如虎让加息预期一下顶到100个基点，桥水达里欧也表示如果美联储将利率上升到4.5%，那么美股还将有20%左右的跌幅，这也是对全球所有科技属性板块估值较大的压制。

　　图片来自：通达信9月15日科技属性板块全线大跌

　　2.主力出逃

　　8月30日，港交所文件显示，巴菲特开始卖出持有十四年的比亚迪港股，这对其它持股者的情绪也造成了极大的影响，股神卖出自然有股神的道理，但不坚定的投资者一定会选择跟风卖出，这也对新能源板块的个股产生了较大的抛压。

　　祸不单行,近期的财经论坛上，东吴证券的首席分析师陈李提到：目前A股新能源板块公募基金持股比例达到了40%这个史无前例的数值，从另外角度说明了这个赛道的拥挤程度之高令人咂舌。

　　简单总结说，稍微一个闪失，这些持股多头瞬间变为砸盘的空头。

　　3.业绩动摇

　　从业绩角度看，新能源车企大部分仍处在越卖越亏的处境；而上游的价格猛涨也一度转导给产业链中游的宁德时代，电池龙头选择将成本压力转移给车企（可能会导致份额下降），从二季度车企的财报看，车企又很难将成本压力传到给消费者（消费疲软竞争激烈，一旦涨价，很容易丢失消费者），之前新能源车的估值是股价和交付量简单正比，但从特斯拉实现盈利的那一刻起，企业利润和现金流也成为估值的重要依据。

　　屋漏偏逢连夜雨，近期美国起草《通胀消减法案》也在对产自中国的电池组件、矿物原材料进行不同程度的打压，这对本身就靠预期支撑起的新能源高估值难免说高处不胜寒。

　　以上是压制新能源板块的几个重要因素，我给大家梳理一下，那么回到最开始的问题，这个底你还抄吗？

　　【刘 鹏】

　　国信证券股份有限公司北京分公司首席投资顾问。具有11年股票、基金、股指期货等金融工具投资经验。以趋势分析为主要投资风格，擅长为高净值客户的财富管理提供专业化的咨询服务，服务签约客户资产5.2亿。2018年荣获国信证券优秀专业投顾称号，受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。

　　证券投资咨询执业资格证书编号：S0980611010013

　　【荣誉盘点】

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