海通固收｜美联储持续鹰派表态，中资美元债续跌

　　原创

　　ht_research

　　海通研究

　　上海

　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国非制造业PMI上升。美国8月S&P Global服务业PMI终值为43.7，创2020年6月来新低；美国8月ISM非制造业PMI为56.9，高于前值和预期；美国8月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）为1.47，前值为1.84；美联储经济状况褐皮书显示，未来经济增长前景总体上仍然疲弱，受访者指出，预期未来6至12个月需求将进一步走软。

　　美联储官员密集鹰派表态，市场加息预期升温。美联储梅斯特表示，需要在明年年初之前将利率提高到“略高于4%”，然后保持在这个水平；美联储副主席布雷纳德表示，需要“通胀数据在几个月内维持较低水平”，才能确信通胀率正在降至2%；美联储主席鲍威尔表示，准备根据经济需要调整缩表规模；美联储沃勒表示，支持9月“再次大幅”加息。支持美联储加息至少到明年年初；截至9月12日，据CME“美联储观察”：市场预期9月联邦基金利率升至2.75%~3%的概率为10%，升至3%~3.25%的概率为90%；到11月升至3.5%~3.75%的概率为77.6%，升至3.75%~4%的概率为14%。全年加息至少15次(加息至3.75%~4%）的概率为92.8%，加息至少16次（加息至4%~4.25%）的概率为25.2%（假设每次加息25BP）。

　　美国。主权债：美债下跌。22/9/2-22/9/9，2Y美债利率上行16bp至3.56%，10Y美债利率上行13bp至3.33%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由9月2日的20bp走阔至23bp。信用债：高收益债指数上涨。

　　欧洲。主权债：法国、德国债市下跌，长短端利率均上行；英国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。

　　亚洲。主权债：韩国债市上涨，长短端利率均下行；日本债市分化，短端利率下行，长端利率上行；中国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数均上涨，新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。

　　新兴市场。主权债：俄罗斯、印尼债市下跌，长短端利率均上行；土耳其、印度债市上涨，长短端利率均下行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；南非、巴西债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数下跌，高收益债指数上涨。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行7.9BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.06%。

　　法律声明

　　本微信平台所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用。海通证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户仍需以研究所发布的完整报告为准。

　　市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

　　本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，严禁任何机构或个人引用或转载本平台所载内容。海通证券研究所对本订阅号（名称“海通研究”，微信号“ht_research”）保留一切法律权利。