【晨观方正】市场&中小盘/汽车/军工20220915

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　　发布方正证券研究所研究成果

　　上海

　　今天是2022年9月15日星期四，农历八月二十。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

　　“每日新观点”将为大家带来：

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　　行业时事

　　【市场&中小盘 | 赵伟】MLF续作窗口开启 方式不同结构不同（20220914）

　　【汽车 | 段迎晟】自主品牌崛起，海外市场成增长新动力（20220914）

　　【军工 | 鲍学博】航天科技举办首个“无人装备日”活动，无人机内销外贸需求旺盛（20220914）

　　行业时事

　　市场&中小盘 | 赵伟

　　MLF续作窗口开启 方式不同结构不同

　　昨大盘留下一个8.86个点的向下跳空缺口，是大盘自3424点回调以来的第二个缺口，若短线不能回补缺口，则阶段内大盘仍为弱势，短期内还将继续走弱，若能够回补，则大盘继续区间震荡运行为主，后市大盘无论涨跌，量能能否重新释放，才是大盘阶段性运行的关键，量能不足，制约着大盘上下拓展空间。

　　我们认为，后续央行对MLF操作上方式的不同，大盘后续走势的结构也将不同，昨“地量”的出现，意味着市场杀跌动力不足，短线盘中有望反弹，绕3250点运行是大概率事件。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、智能技术、新能源、新材料、化工及“三低”二线蓝筹股，回避近期涨幅过高的题材股及垃圾股。

　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

　　汽车 | 段迎晟

　　自主品牌崛起，海外市场成增长新动力

　　国内汽车出口猛增，拉动销量提升。受疫情影响，国内汽车销量（大陆地区）萎靡不振，而海外市场逐步走强，2021年首次超过200万辆，同比翻倍，占比全年销量7.7%，2022年保持强劲增势，1-8月累计销量182万辆，同比+53%，占比提升至10.8%。预计2022年出口销量有望超过310万辆，出口占比超过11%。国内汽车出口中，乘用车在出口量的占比稳定在八成，是出口增长的主要驱动因素。同时新能源车海外竞争力不断提升，纯电动车型引领新能源出口量的快速增长，欧美等汽车强国开始成为中国汽车出口地。

　　自主品牌海外走强，海外市场成为各车企销量增长新动力。国内企业出口整体上保持上升趋势，自2021年至2022年8月出口大幅提升。自2017年，上汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等车企出口销量占公司整体销量比重逐步提升。2022年1-8月，上汽集团出口占比提升至17.8%，长安汽车提升至8.8%，长城汽车提升至13.1%，吉利汽车提升至14%。比亚迪加速日本、东南亚、欧洲布局，预计2023年贡献新销售增量。

　　主要原因：1）自主品牌加快海外市场布局，通过海外建厂（含KD工厂）、联合海外销售渠道、独立建设海外渠道等方式加快东南亚、欧洲、美洲等市场的开拓。2）自主车企的品牌受市场认可度逐步提升，在国内自主品牌份额逐步从30%提升至近50%，取代韩系、法系车企份额，并逐步蚕食日系、德系、美系份额，同样在东南亚，南美洲等非汽车产业发达地区，自主品牌同样具备优势。3）国内新能源市场发展迅猛，自主品牌在新能源市场投资力度，远超欧洲、日韩等区域车企速度，新能源车型出口贡献新增量，同时依托新能源车型发力智能化，较日系、欧美系传统车企取得较大优势。

　　推荐标的：海外市场成为自主品牌销量增长新动力，1）海外布局相对完善企业推荐【上汽集团+长城汽车+吉利汽车+长安汽车】；2）加快海外市场布局企业推荐【比亚迪】。

　　风险提示：疫情持续反弹影响汽车出口及海外销量；缺芯缓解不及预期；原材料价格进一步上涨；新能源汽车行业海外销量不及预期风险。

　　军工 | 鲍学博

　　航天科技举办首个“无人装备日”活动，无人机内销外贸需求旺盛

　　1、航天科技举办首个“无人装备日”活动

　　9月8日，中国航天科技集团有限公司无人装备日专题论坛在京隆重举行，论坛由中国航天科技集团有限公司国际业务部主办，航天长征国际贸易有限公司、中国航天电子技术研究院、中国航天空气动力技术研究院承办。来自上级机关、国内外嘉宾、行业专家等约100余人参加了此次论坛，论坛由十一院彩虹系列无人机总师石文主持。

　　在论坛上发布的中国无人机宣传片中，公开了包括彩虹-4、彩虹-5察打一体无人机在内的多型攻击无人机的打靶画面。此外，有着中国版“弹簧刀”之称的飞鸿-901无人机/巡飞弹发射画面和彩虹-10倾转旋翼无人机的巡飞画面也罕见曝光。各国受邀嘉宾还在论坛上就无人机使用、维护和实战的体验进行了深入的交流和探讨。

　　2、无人机内销外贸需求旺盛

　　随着全球装备建设和安全防务要求的不断提升，无人系统装备迎来了快速发展新阶段。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，2010年至2020年，无人机军贸市场中以色列出口份额最大，约占军贸市场31%，美国市场份额约为28%，中国市场份额约为17%，其他国家无人机系统军贸出口规模合计占比约25%。翼龙系列、彩虹系列无人机是我国无人机外贸市场的主力机型。

　　无人机作为实现无人化及智能化的重要军事装备，将会是未来中国军队建设的重要组成部分。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出：“壮大战略力量和新域新质作战力量，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。”此次“无人装备日”活动的举办体现了中国航天无人装备研制顺应时代需求，瞄准世界科技前沿，加强创新驱动，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破的产业发展意图。我们预计，我国军用无人机行业将持续加速发展。

　　3、投资建议

　　展望2022年下半年，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、北摩高科、图南股份、抚顺特钢；2）国防信息化：高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器。

　　风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。