海通宏观｜地产回落，消费承压——国内经济政策跟踪

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　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

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　　投资要点

　　实体经济：9月以来，全国29个省份报告了新增本土感染者，部分地区社区传播和疫情外溢仍未完全阻断，防控形势严峻复杂。在供给端，考虑到高温天气缓解，生产的修复或有所加快。值得关注的是，实体需求偏弱，房地产难以改善，出口又在下行，经济需求端短期内看不到明显改善的迹象。

　　流动性：上周货币利率下行，央行净投放资金为零，美元指数高位运行，人民币对美元汇率贬值。9月5日，央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%，稳定汇率预期。我们认为，随着出口进一步回落，贸易顺差收窄，人民币溢价因素将逐步消退，汇率向合理水平靠拢，而美元指数仍将保持强势，人民币汇率仍有贬值压力。

　　政策：国常会提出，对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。

　　法律声明

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