美国住房成本抵销油价滑落，核心通胀再度攀高

周二美国公布CPI通胀数据，CPI年增率8.3%(前值8.5%)，差于预期的8.1%；核心CPI年增6.3%(前值5.9%)，差于预期6.1%；CPI月增率0.1%(前值0%)，差于预期-0.1%，核心CPI月增0.6%(前值0.3%)，差于预期0.3%。

(图为：CPI月增率细节贡献度；数据来源：Bloomberg)

以月增率角度来看，虽汽油价格大幅下滑(Gasoline All Type)，但却被租金成本(Rent of Shelter)大幅抵销，天然气、电价、新车与其他层面也都出现增幅，撇除能源成本的滑落，无论是从月增还是年增角度来看，核心CPI仍在增长，老百姓生活压力仍受通胀所苦，实质工资连续第 17 个月下降。

细看关键数据，住房和租金，前者上涨了 6.24%，较7 月的 5.69% 大幅上涨，并超过了 1990 年 8 月以来的 6.1% 的先前高点；后者，租金通胀率达到了更高的高点，升至 6.74%，为 1980 年代欣新高。今日公布数据也符合Bloombert模型预测，CPI虽从高点滑落，但核心CPI仍有机会刷新今年3月核心CPI 6.5高点纪录，关键在于房价的滑落才能带动核心CPI下滑，而Bloomberg模型的假设是明年美联储联邦基金利率升到5%之上。

数据公布后FedWatch利率工具随即出现拉升，9月升息3码概率82%，11月由原先加息2码上升到3码，2022年底利率来到0.4-0.425%，2023利率最高来到0.425-0.45%后降息。2年期国债收益率创近期新高，10年期挑战6月中3.5%水位，债券收益率逐步定价联邦利率水平，美元拉升，黄金、比特币与美股明显跳水，通胀降温市场预期恐破灭，美联储仍旧打击通胀怪兽优先，通胀不死，美联储强硬不止，美股难有表现。

(图为：FedWatch升息概率；数据源：芝商所)

技术面部分

前一个交易日，黄金在通胀数据公布后快速下杀，把近4个交易日以来的反弹空间全数抹去回到解放前，市场反应的逻辑是今、明两年升息预期提升，压抑0孳息的黄金，短线跌势过大下，等待价格反弹1712附近转弱后再偏空布局。

(图为：黄金4小时线图)

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