尽管加息，但仍看跌加元和澳元丨外汇前瞻

　　澳大利亚储备银行于9月6日再次上调现金利率50个基点至2.35%，在126天内实现了225个基点的快速加息

　　9月7日，加拿大银行将政策利率上调75个基点至3.25%，略高于预估的中性利率区间

　　然而，澳元和加元对风险偏好的变化更加敏感，因此它们面临转弱压力

　　澳大利亚储备银行在9月将政策利率上调50个基点至2.35%的七年高位，并暗示未来将进一步加息

　　9月6日，澳大利亚储备银行宣布加息50个基点，将现金利率提升至2.35%的七年高位，符合市场普遍预期。除了表示可能进一步加息外，澳大利亚储备银行似乎在声明中非常努力地不提供任何关于加息的步伐或现金利率最终将达到的位置的具体前瞻性指导。在我们的经济学家看来，尽管房地产市场降温和利率负担上升预计将在未来几个月里开始拖累消费者支出，但澳大利亚储备银行现在判断加息对经济的全部影响（仅126天就一共加息达到了225个基点）还为时过早。由于现金利率目前接近澳大利亚储备银行估计的中性利率，鉴于这种前景，我们的经济学家预计澳大利亚储备银行将很快放慢加息步伐。这与澳大利亚储备银行行长菲利普·洛威（PhilipLowe）的讲话一致，他在讲话中提到，尽管需要进一步加息以遏制通胀，但放慢加息步伐的理由越来越强烈（彭博资讯，2022年9月8日）。

　　在当前的避险环境下，我们预计澳元兑“避险”美元将走弱

　　然而，澳元的表现在过去一年中并没有太受澳大利亚储备银行的利率公告的影响（图1）。相反，它更受整个市场风险偏好变化的影响。考虑到这一点，我们预计在风险情绪势头减弱的背景下，澳元兑美元将在短期内面临下行压力。

　　1.澳元对澳大利亚储备银行的加息声明反应不大

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行

　　加拿大银行将政策利率上调75个基点至3.25%，略高于预估中性利率区间的上限

　　同样，在加拿大银行最近的利率决定之后，加元也几乎没有变化。加拿大银行于9月7日将政策利率上调75个基点至3.25%，符合市场普遍预期。现在政策利率略高于预估中性利率2-3%区间的上限。自2月以来，它累计加息达到了300个基点。然而，加拿大银行的声明表明，加拿大银行认为其工作尚未完成，还会进一步加息。我们的经济学家预计，加拿大银行将在10月26日的下一次政策会议上将政策利率上调50个基点至3.75%，并在2023年1月上调25个基点至4.0%。尽管加息，我们认为加元可能不会走强（图2），原因是加元更受风险情绪的影响，以及在一定程度上也受油价的影响。

　　2.加元没有对加拿大银行的加息公告作出的反应

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行