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天眼深度 | DeFi中4个最佳“真实收益”协议是什么?

来源 中金网 09-11 16:05
摘要: 乍一看,这似乎是事实。随着代币排放的价值和风险偏好的大幅下降,DeFi收益持续压缩。三位数收益率的疯狂牛市已经一去不复返了,因为以太坊上Aave和Compound的稳定币存款利率比美国国债的利率更低。

  早在6月份,我们就曾问过,DeFi收益是否已死?

  乍一看,这似乎是事实。随着代币排放的价值和风险偏好的大幅下降,DeFi收益持续压缩。三位数收益率的疯狂牛市已经一去不复返了,因为以太坊上Aave和Compound的稳定币存款利率比美国国债的利率更低。

  但如果你知道去哪里找收益,仍然有很多机会。

  由于加密货币市场萎缩,流动性挖矿激励已经过时,yield farmer(通过为DeFi提供流动性赚取收益的人)现在转向从更可持续的来源生成收益,这些来源产生真正的交易费用或在经过市场检验的协议上的贷款利息,催生了“真实收益”。

  尽管这些机会要求farmer承担与更高回报相称的更高风险水平,但它们仍然是DeFi用户在本轮熊市期间通过投入一些资本来获得收入的一种方式。

  让我们来分析一些符合这种模式的ETH、BTC和稳定币的几个最佳机会。

  GMX

  部署网络: Arbitrum,Avalanche

  资产:ETH、wBTC、USDC、DAI、USDT、FRAX

  风险:中等

  收益率:22 - 29%

  GMX是一个去中心化永续合约交易所。该协议采用了一种独特的模式,用户可以通过向一篮子资产提供流动性来充当该DEX上交易员的交易对手。这个池子被称为GLP。

  GLP主要由ETH、wBTC等主要资产以及稳定币组成,旨在为LP提供指数型敞口。

  为了在GMX上建仓,交易员需要从GLP借款,借款费用取代了传统的资金费率。这笔费用,以及交易员建仓、清算和掉期产生的费用,以ETH或AVAX的形式支付给GLP持有人和GMX质押者,比例为70/30。

  目前,该协议在Arbiturm和Avalanche部署的GLP中有3.488亿美元资产。

  策略概述

  为了在GMX上赚取收益,用户可以向GLP提供流动性。

  GLP池子目前预计在Arbitrum上的ETH年利率为29.4%,在Avalanche上的AVAX年利率为22.54%。

  在Avalanche上,GLP持有者可以通过esGMX奖励进一步增加他们的回报,esGMX奖励是在1年时间内归属的GMX代币,可以通过协议所称的倍数点来获得更高的奖励。

  风险因素

  GLP流动性提供者主要承担两种形式的协议特定风险。

  首先是库存风险,因为LP会面临池中资产价格波动的风险。第二个风险是交易员损益风险。如前所述,GLP是GMX上交易员的交易对手。这意味着,如果交易员赚取了巨额利润,尤其是通过做空获得的利润,那么GLP的一部分可能会被抽干,导致LP损失惨重。

  Hop Protocol

  部署网络:以太坊,Arbitrum,Arbitrum,Polygon, Gnosis Chain

  资产:ETH、USDC、USDT、DAI

  风险:中等

  收益率:6 - 8%

  Hop是一个跨链流动性网络。

  Hop允许用户几分钟内在以太坊和L2(如Arbitrum和Optimism)之间转移资产,绕过了Optimistic Rollups的7天提款延迟。

  该协议通过AMM实现这一点,其中它使用中间代币(hToken)来促进L1或L2原生发行的资产之间的交换。

  每个hToken代表了流动性提供者存入Hop的真实资产的所有权,与典型的AMM一样,流动性提供者为网络处理的每一次转移赚取交易费用。迄今为止,该协议已促成了27亿美元的桥接交易量。

  策略概述

  该协议有几个不同的池子,用户可以向HOP提供ETH、USDC、DAI、USDT或MATIC流动性。

  截至目前,收益率最高的池子是该协议在Optimism上部署的ETH池(8.5%的年利率)和Arbitrum上部署的USDC池(6.8%的年利率)。

  HOP还在讨论推出一个流动性挖掘项目,这将进一步提高LP的回报——请密切关注其治理论坛的更新。

  风险

  HOP流动性提供者承担两种风险。首先是价格风险,因为用户面临其所提供流动性的标的资产的价格波动风险。

  第二个风险是网络风险,因为HOP上的LP受其所连接的所有L1和L2的安全性影响。如果这些网络中的任何一个受到攻击或遇到任何类型的关键问题,LP的资金将面临风险。

  Maple Finance

  部署网络:以太坊,Solana

  资产:ETH,USDC

  风险:中/高

  收益率:5-7%

  Maple是一个非足额抵押借贷平台。Maple使做市商或风投等机构能够通过单独的借贷池获得非足额抵押的贷款。这些池子由一个被称为池子委托人的实体管理,该实体对借款人的信誉风险进行评估。

  根据不同池子的情况,任何用户或白名单地址,都可以贷款USDC或ETH来获得贷款利息和MPL奖励。迄今为止,Maple已经发放了16亿美元的贷款。

  策略概述

  虽然该平台上的一些池子是需要获得许可的,但目前有几个Maple池子接受公众存款。

  其中包括Maven 11管理的USDC池和wETH池,目前的APY分别为7.7%和5.3%,以及Orthogonal Trading USDC Pool,储户的APY为7.9%。

  在这三个池子中,在风险调整的基础上,Maven 11 USDC池可能是最具吸引力,因为它的覆盖率(相对于未偿债务而言,作为池子后盾的资产价值)最高,为8.6%。

  风险

  Maple贷款人承担流动性风险,因为上述三个池子的存款人将受制于90天的锁定期,在此期间他们将无法提取资金。此外,用户还要承担信用风险,因为池子的交易对手有可能无力偿还贷款。

  鉴于借款人的账簿并不完全在链上,贷款人必须信任池子委托人能正确评估信用风险。

  Goldfinch Finance

  部署网络:以太坊

  资产:USDC

  风险:高

  收益率:17-25%

  Goldfinch是一个信贷协议。

  Maple专注于让加密原生机构获得链上资本,而Goldfinch的目标是为现实世界的企业做同样的事情,因为这些公司能够使用该协议获得信贷,为其运营提供资金。

  Goldfinch通过一个分档系统获取流动性来发放贷款,参与者可以向高级池和单一初级池提供流动性。两者之间的关键区别在于,高级池的存款分布在平台上的所有池子中,而初级池代表向单一借款人发放的贷款。

  初级池从属于高级池,这意味着如果借款人违约,高级存款人将在初级池之前得到偿付。目前,Goldfinch上的12个活跃池子中有9920万美元的活跃贷款。

  策略概述

  目前只有一个初级池接受存款——Africa Innovation Pool。

  该池子的用户可以向新兴市场信贷公司Cairus贷款,目前的年利率为25.3%,收益率构成为17.0%的USDC贷款利息和8.3%的GFI奖励。

  高级池也开放存款,年利率为14.6%,包括USDC贷款利息和GFI奖励。

  风险

  Goldfinch贷款人应该意识到几个重要的风险,如信用风险,因为借款人拖欠贷款可能会使贷款人的资金,特别是初级池的储户,面临风险。此外,初级池贷款人承担一些流动性风险,因为虽然他们收到的代币FIDU代表对其USDC的追索,并可以通过高级池赎回,但如果赎回的流动性不足,贷款人有可能无法退出其头寸。

  红利机会

  还有更多DeFi用户可以获得非释放收益的机会。

  Notional Finance(APY 4-7%):在Notional上,用户可以通过ETH、wBTC、USDC和DAI的固定利率贷款获得贷款利息,APY在4-7%之间。

  Sherlock(APR 5-28%):用户为通过Sherlock网络审计的协议充当后盾,可获得高达28.7%的USDC收益。

  流动性挖矿尚存

  正如我们所看到的,通过GMX、Hop、Maple和Goldfinch等协议,具有风险承受能力的DeFi用户有很多机会获得高于市场利率的收益。由于它们的大部分收益不是来自代币释放,这些协议也很可能在可预见的未来保持较高的回报。

DeFi
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