早评精要 | 2022.09.09

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　　早评精要

　　贵金属 近期资产价格反应信息并不一致。昨日美联储主席鲍威尔继续释放鹰派预期，表示对抗通胀不能过早放松货币政策，昨日欧洲央行加息75bp，1999年以来首次加息75bp。美国债券市场和欧元区债券市场均在反应加息预期货币紧缩，利率上行。但是美股以及商品市场，更倾向于交易美联储已经祭出最大化的紧缩政策，并且由于原油价格下跌，经济下行趋势将有所缓和，偏多。受此影响，美股上涨，商品市场略偏暖。所以关注后期市场到底是现实还是预期，即市场是交易美联储货币政策紧缩事实不变，还是交易货币政策确实后期有缓和预期。近期贵金属价格反复震荡，短线略有走高，沪金2212合约以386为界进行短线多空操作，沪银2212合约以4230为支撑略偏多操作。

　　钢材 钢材产量继续回升，本周螺纹产量升至307.63万吨（+13.82），热卷307.25持平。需求端，螺纹表需321.32万吨（+23.41）随着旺季逐步到来消费环比季节性回升，但内生动力较弱的背景下需要关注其持续性也是后续行情的胜负手；热卷318.98万吨（+3.09），板材订单良好预计本月旺季正常到来相对好于建材；库存整体维持去库但幅度缩窄，库销比维持下行，目前微观上体现价格仍有一定支撑，但注意产量回归后市场对于需求强度的验证较为苛刻。成材整体偏弱震荡，螺纹成本阻力区间3750-3850，热卷3890-4090。

　　铁矿 发运小幅回升，海外发运整体平稳，内矿事故后有一定缩量且预计持续；需求端，钢厂铁水235.55万吨（+1.95）继续回但预计距离高位，疏港298.55万吨节前有一定补库带动继续升高，港口天气问题卸货受阻库存明显去化降347.48万吨，随着终端消费回升叠加现实数据支撑反弹弹性较好，但注意后续随着铁水来的相对高位，若终端消费持续性不足可能有铁水见顶回落的预期。整体跟随成材为主，供给有扰动略强于其他品种；铁矿石指数短期参考675-715。

　　白糖 ICE原糖10合约波动幅度持续缩窄，呈收敛形态，在18美分附近波动，表明市场正趋于平稳。国内即将公布的8月销售数据持有较强的偏空预期，因此郑糖在数据公布前一直保持弱势整理走势，即将到期的2209合约更是连续走弱，并扩大了与现货的价差，预示着现货可能将继续下行，向该合约靠拢。01合约5620趋势压力，继续看空。棉花 USDA数据显示，美国得州差苗比例从59%降至53%，不利天气利空修复。东南亚纺织市场整体延续低迷形势。国内新年度轧花厂收购谨慎，旺季不旺。随着新棉供应进入眼帘，棉价压力逐渐显现。郑棉波幅缩窄震荡走弱，长期仍有下跌空间。燃料油 原油小幅反弹，燃料油跟随，低硫受柴油影响稍强。由于短期市场焦点在于原油，燃料油节奏上仍将跟随原油，基本面上看高低硫油开始转弱，裂解价差可能开启震荡。原油仍有较强不确定性，单边观望。空LU-FU价差持有。

　　沥青 国际原油大幅下跌后，沥青表现偏强，当前炼厂利润高位，增产持续下仍然能够去库，需求还是较为不错，供需两端都有改善，成本端原油大幅波动下震荡偏强运行。单边受原油影响，3600一线可初步考虑入场，价差方面择机再多裂解。聚烯烃 本周国内聚乙烯产量为48.29万吨，环比减少5.87%，同比上升7.14%。厂家库存为40.13万吨，环比下降5%。社会样本仓库环比下降1.89万吨。国内聚丙烯开工率为77.08%，较上周上升0.88%。国内聚丙烯库存总量小幅下降。近期海外乙烯裂解问题导致乙烯价格上涨，由此引发了聚乙烯价格的上涨。L-P价差走强。面临中秋假期，下游有备货需求，聚烯烃价格有一定支撑。PP301 7600-8100；LLDPE301 7600-8200。甲醇 本周国内甲醇产量为147.96万吨，环比上升1.55%，同比-2.08%。甲醇生产厂家开工率为73.27%，环比+0.73%，同比-1.27%。甲醇产量和开工率连续三周走高，与去年同期的差距也越来越收窄。MTO开工率小幅下降。传统下游除醋酸开工有所走高外，其他品种开工下滑。国内甲醇供应逐渐宽松，甲醇价格经过前期的持续拉升后，上方面临压力。短期关注2730。MA2301 2530-2730。

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