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宝藏“小而美”基金经理——均衡轮动高手栾江伟

来源外汇天眼 09-08 08:04

近期中证金牛奖获奖名单备受市场关注。金牛基金背后，有一些“颇有建树”的绩优投资人也被投资者津津乐道。

　　比如，新华泛资源优势灵活配置混合荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项（金牛奖由中国证券报评选，2022年8月29日公布结果，历任基金经理为：王卫东，2009.07.13-2010.10.13；崔建波，2010.03.24-2014.01.02；桂跃强，2011.06.27-2015.08.07；栾江伟2015.08.03-2018.05.28；栾超，2018.05.17至今），这份沉甸甸的七年期金牛奖背后，栾江伟贡献了近三年业绩。

　　2018年6月起，栾江伟入职中信建投基金，担任权益投资一部行政负责人，目前在管产品有4只，合计规模仅15亿元（截至2022年6月30日），在很多基金研究人士看来，栾江伟是一名很可能被低估的、“小而美”绩优基金经理。

　　医药专业出身的均衡名将

　　栾江伟的投资标签是——成长风格、擅长轮动、均衡配置，我们发现，他身上没有明显的赛道标签，因此大家很难联想到，栾江伟竟是医学专业高材生出身，为北京协和医学院（原中国协和医科大学）药物分析专业硕士。

　　2008年起，栾江伟入职新华基金，开启为期6年的行业研究生涯，期间他曾负责医药、轻工、交通运输、有色、化工、国防军工、纺织服装等行业研究；

　　2014年底，栾江伟从行业研究转为宏观策略研究，担任1年宏观策略分析师；

　　2015年7月份股市大跌途中，栾江伟开始担任基金经理。2018年6月份起，加入中信建投基金担任基金经理，至今拥有近7年公募基金投资经验。

　　栾江伟于熊市中入场开启投资生涯，近七年来接受市场牛熊锤炼，加上其扎实的行业研究及宏观策略分析背景，均衡配置风格，使得在管产品穿越牛熊，被众多投资者称为“宝藏”基金经理。

　　产品业绩大幅跑赢基准

　　目前，栾江伟在管产品共计4只，分别为中信建投行业轮换、中信建投价值甄选、中信建投策略精选、中信建投品质优选一年持有（成立于2022年3月28日）。

　　其中，中信建投行业轮换A自2019年1月17日成立以来，净值增长率155.38%，超额收益率为121.93%（同期业绩比较基准33.45%）。该产品近一年收益率排名 73/321，近两年收益率排名27/251，近三年收益率排名21/173，获得海通证券三年期五星好评。（数据来源：海通证券基金数据月报，计算截止日期 2022.7.29，业绩经托管复核；同类基金分类混合型-主动混合开放型-偏股混合型）

　　投资能力“多面手”

　　栾江伟的投资能力较为全面，择时、行业配置、选股均有亮点。

　　1、擅于择时

　　在资产配置层面，栾江伟擅于把握市场节奏，适当进行仓位择时。

　　2020年年报至2022年一季报，中信建投行业轮换股票仓位从至86.67%降至72.09%；中信建投价值甄选仓位从90.88%降至72%。

　　数据来自基金定期报告，为中信建投行业轮换、中信建投价值甄选最近8个报告期的仓位变化，市场有风险，投资需谨慎。

　　栾江伟本人颇为谦虚，他在最新路演中表示，“在过去的三年（2019年至2021年），市场中赛道为王，择时对收益的贡献不明显；从今年开始，我认为择时显现出了价值，今年的市场呈现为涨时少数个股涨得明显，下跌时则是普跌，当我认为市场存在风险时，我就进行择时。”

　　2、行业配置均衡、分散

　　在行业配置层面，栾江伟坚持自上而下的行业筛选，重点买入景气度向上的行业，但同时也会通过灵活且果断的操作，适度参与热门板块的结构性行情。

　　以中信建投行业轮换的行业配置变化可看出，他在组合管理中，行业配置追求适度均衡，没有格外偏好的板块，且不冲动重仓押注单一逻辑下的赛道。与此同时，栾江伟的投资逻辑中，包含了对市场的高度敏感。

　　截图来自wind，为中信建投行业轮换2019年末至2021年末的行业配置变化，为wind根据产品披露的报告期持股进行归类，为申万一级行业。

　　以中信建投轮换混合A为例，栾江伟重点关注工业、材料、信息技术等板块。特别突出的一点是，栾江伟在2021年一季度，尽量回避了高估值和此前累计涨幅过大的股票，持仓以低估值股票和部分估值业绩匹配度高的成长股为主；2021年二季度，他持有光伏、锂电等高景气赛道；今年二季度，优选消费电子板块个股，栾江伟在行业配置方面的能力使其产品获得了比较不错的业绩。

　　3、选股层面：挖掘细分行业龙头

　　在选股层面，栾江伟一方面看重个股所在行业的景气度；另一方面，深度研究个股的基本面，自下而上精选赛道好、竞争力强以及管理层优秀的行业龙头。

　　此外，充分重视个股的流动性和长期逻辑，严格把关个股的护城河和核心竞争力。