【媒体说】2022年9月6日

　　星期二

　　2022年9月6日

　　今日

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　　全球主要贸易出口国贸易差额分化的三重诱因

　　第一财经日报

　　工银国际首席经济学家程实表示，全球整体贸易表现存在边际放缓趋势，主要贸易出口国对外贸易表现也出现了不同程度的分化，制造业出口国贸易顺差缩小，甚至出现贸易逆差，而大宗商品出口国贸易顺差增加。自新冠疫情造成新供给冲击以来，逆全球化浪潮再次袭来。除了全球整体贸易表现存在边际放缓趋势，主要贸易出口国对外贸易表现也出现了不同程度的分化，制造业出口国贸易顺差缩小，甚至出现贸易逆差，而大宗商品出口国贸易顺差增加。究其原因有三：一是以量补价与价格传导的机制受阻；二是产业链供需两端依赖所产生的对外贸易困局；三是长期扩张的财政政策造成贸易平衡扭曲。

　　今日

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　　全球主要贸易出口国贸易差额分化的三重诱因

　　第一财经微信平台

　　工银国际首席经济学家程实表示，虽然浅滩险阻难以避免，但全球化的潮流不会倒退，迎难而上的信心与科学合理的方法相结合，中国正积极探索稳外贸的应对之道：对内保价稳供，上下游剪刀差不断缩小，对外强调供应链安全，扩大市场需求增加产品黏性，并坚持对外开放与审慎克制的宏观政策基调，努力跨越全球化浪潮中的逆流险滩。

　　今日

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　　美欧债券市场持续波动 加息预期成关键影响因素

　　金融时报

　　进入9月，美国国债以及欧洲多国国债市场走势将迎来更多的不确定性。从目前的情况看，美联储以及欧洲央行下一步的加息行动将成为影响美国以及欧洲多国国债收益率走势的关键因素，美国以及欧洲国债市场或将迎来更大的波动。在9月货币政策会议结果真正落地前，一切都只是市场的猜测而已。美联储9月将继续加息已是板上钉钉，而最终加息的幅度与市场预期之间的差距将成为影响美债收益率表现的关键所在。“我们认为，未来美联储在价格目标指引过程中，将更加全面地衡量短期广泛价格变动、通胀预期、核心通胀三者与通胀目标之间的偏离度，不会因为整体通胀（食物和能源）短期内的上下波动而轻易地调整利率路径以及改变前瞻指引。我们预测，9月美联储将继续加息75个基点。”工银国际首席经济学家程实表示。

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　　产业链供需两端依赖下的贸易困局

　　香港经济日报

　　工银国际首席经济学家程实表示，根据贸易差额的计算公式，可以发现导致今年不同类型的国家贸易表现分化的原因主要是两种传导机制的不畅通。从出口的角度来看，以量补价的失利。今年，由于美联储加息步伐加快且幅度加大，美元指数一路高企，致使非美元货币普遍贬值。然而，今年全球经济普遍放缓，大多数经济体内部都面临着经济增长的困境，尤其是欧美等发达经济体的衰退预期不断升高，直接削弱了对于进口产品的需求，「以量补价」并不总是成立，出口量下降（周边需求）与出口价格降低（汇率）或将同时出现。

　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法