FxPro汇评：欧洲央行远未战胜通胀，欧元依然脆弱

另一个欧元区的通胀报告明显高于分析师的预期。周五下午公布的欧元区数据显示，7月份生产者价格指数增长4%，同比增长37.9%。与此同时，分析师曾预计月率将增长2.5%，年通胀率将放缓至35.8%。

新的数据创造了新的历史纪录，打破了我们对两个月前经济增速见顶的希望。

FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich指出：

生产者价格指数领先于消费者价格指数一步，因此最终消费者价格指数的压力不太可能在未来几个月减弱。

8月份发布的CPI初步估计数据证实，通胀螺旋式上升的趋势仍在继续。价格平均比去年同期上涨9.1%，其中近一半是由于能源价格的上涨。

但还有另外两个令人担忧的因素。首先是核心通货膨胀率上升到4.3%，显示了广泛的通货膨胀压力。其次是失业率下降到6.6%(至少是1994年以来的历史最低水平)，这使得价格螺旋上升更加危险。

低失业率、物价上涨和欧元贬值的结合无疑是滞胀的伴生因素。在这样的环境下，欧洲央行变得越来越强硬并不奇怪，它让市场相信下周加息75点的意愿。这种言辞的收紧阻止了欧元的抛售。

即使欧洲央行在下周实现与美联储一样的加息速度，加息75个百分点，但就名义利率水平和资产负债表动态而言，仍将有相当大的滞后。从9月份开始，美联储不得不将资产负债表上的资产出售速度提高一倍，达到每月900亿美元，而欧洲央行甚至没有考虑这样的选择。

在基本面分析方面，美联储政策和宏观经济因素倾向于目前欧元兑美元平价稳定是暂时的停止，但不是基础支撑。欧洲央行政策正常化进程的加快，使欧元下跌速度更慢，但不足以扭转趋势。