铝市早评 | 供应干扰提供下沿，但需求回落压制上沿

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　　1、8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，但仍然处于收缩区间；8月高温天气以及疫情散发继续压制服务业回升并且影响基建开工情况。需求整体恢复仍然较为缓慢，国内经济活动仍然主要依仗政策落地。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%和51.7%，比上月下降1.2和0.8个百分点，继续位于扩张区间。海外方面，欧元区8月调和CPI同比上升9.1%，历史新高，预期9%，前值8.9%；环比上升0.5%，预期的0.4%，前值0.1%，8月核心调和CPI同比上升4.3%，预期4.1%前值4%，通胀压力持续居高不下。美联储继续释放鹰派信号，关注市场是否会重新炒作衰退施压商品价格。

　　2、美国铝业位于挪威南部的Lista铝冶炼厂的9.4万吨年产能将在两周之内关闭三分之一，。公司表示该炼厂目前受到能源现货定价的影响，能源价格已升至每兆瓦时600美元以上。由于与电力公司达成了有利的协议，该冶炼厂的能源前景预计将在4季度改善，该协议将在今年剩余时间和2023年提供更可预测的能源成本。2022年以来海外电解铝累积减产仍达143.8万吨，北美占比23%，其余减产为欧洲地区，仍在运行产能需要依靠下列多项优惠政策才能继续运行。铝供应干扰难见终点。

　　3、国内方面，随着电力短缺的缓解，8月29日起，川渝地区一般企业和工业生产全面恢复供电。CRU预计我四川大部分冶炼厂将于9月初恢复生产，并于今年11月全面投产。加工企业复产节奏快于冶炼企业，消费环比将有一定的改善，有望支撑库存维持小幅去化。

　　4、现货方面，铝价近期小幅下跌，现货交投呈现区域差异化。华东地区昨日成交价18420元/吨，整体交投偏弱。华南地区成交价18300元/吨，川渝地区跨省采购，市场货源偏紧，有助于库存去化，但终端消费不佳仍压制改善幅度。

　　5、总结：国内铝价短期跌至成本端支撑位后，供应干扰提供下沿，但需求回落压制上沿，短期内或延续整理态势，等待宏观指引。今日18000-18500元/吨。

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