热浪袭来，未来经济新压力丨了解ESG

　　要点

　　随着地球变暖，极端天气事件的频率和强度一直在上升。仅在 2022 年，全球就多次出现了破纪录的高温和长时间的高热。此类高温天气是由人类造成的气候变化模式所导致的，也是被称为“新常态”的热浪现象的一部分。

　　在极热环境中工作会导致热应激，即身体无法再排除多余热量的情况。这反过来又会拖累劳动生产率，从而影响商业和经济活动。

　　投资者在投资决策中考虑 ESG 因素（如热应激、健康和安全标准），有助于避开那些面临 ESG 相关事件或争议风险，从而导致重大财务和/或声誉损失的公司。

　　最近发生了什么？

　　随着地球变暖，极端天气事件的频率和强度一直在上升。仅在 2022 年，全球就多次出现了破纪录的高温和长时间的高热，导致生物多样性受损、健康问题和空气污染加剧。此类高温天气是由人类造成的气候变化模式所导致的，也是被称为“新常态”的热浪现象的一部分。1

　　全球变暖并不新鲜，但其后果似乎每年都在加重。政府间气候变化专门委员会 (IPCC)——又称联合国气候科学机构——警告称，全球气温上升将导致各种极端天气事件（包括热浪）的频率和严重性增加。图 1 描述了过去 40 年极端天气事件的数量。

　　图 1——随着气候变化，极端天气事件的频率在上升

　　资料来源：汇丰环球私人银行及财富管理、EMDAT，2022 年 8 月 9 日

　　全球各地都在经历破纪录的高温和长时间的高热天气。这些前所未有的高温天气是持久热浪的一部分，并会给人口和环境造成伤害。

　　城市和非城市地区都能感受到高温的影响，社区生活因异常炎热的天气而受到严重干扰。暴露在极端天气下会使得原有的健康问题加剧，进而导致痛失生命的惨剧。

　　随着热浪影响的范围越来越广，国际红十字会与红新月会联合会 (IRFC) 在今年 6 月发起了全球首个“高温行动日”。这项全球运动旨在让更多人认识到热浪给人类健康带来的严重风险，以及该采取哪些措施来远离无声的高温威胁。2

　　高温天气的环境影响也显而易见——全球许多地方都发生了森林火灾，其中也包括欧洲，而且大火不再只是肆虐欧洲南部地区，也发生于远至斯堪的纳维亚半岛的北部地区。

　　这些森林火灾导致农业区遭到破坏，栖息地损毁以及随之而来的生物多样性下降，同时还加剧了空气污染。根据欧盟哥白尼大气监测局（2022 年 7 月）的数据，西班牙和摩洛哥在过去两个月的估计碳排放量超过了过去 20 年中任何一年内的同期水平。

　　什么是热应激及其可能带来的经济挑战？

　　根据世界气象组织的数据，与工业化前的基线相比，地球的升温幅度已达 1.1 摄氏度。3气温上升会带来经济和社会后果，包括对劳动生产率的影响。在极热环境中工作会导致热应激，即身体无法再排除多余热量的情况。

　　热应激会增加受伤风险，还可能导致与受热相关的疾病，包括中暑，甚至死亡。随着气温上升，高温相关压力使得人们的工作能力正在下降，这将对商业和经济活动产生影响。

　　目前遭受热应激的人数接近 3 亿，且预计还将增加一倍——即使在全球升温幅度按照《巴黎协定》目标被限制在 1.5 摄氏度的情况下仍是如此。4然而，全球气温升幅估计会超过这一阈值。最近的一项研究表明，气温上升 4 摄氏度可能会使世界上一半的人口处于热应激之下。5考虑到各地变暖的速度不一，这一影响还存在地区差异；作为气候变暖最快的地区之一，中东受到的影响将远高于其他地区。

　　研究表明，到 2050 年，气候变化的总体经济影响可能会使全球 GDP （国内生产总值）下降约 2%。6因此，热应激的经济后果可能在劳动生产率方面表现得最为明显。极端温度会降低劳动生产率，限制工作时长，并导致用于降温的休息时间延长。

　　国际劳工组织估计，到 2030 年，由于热应激，全球总工作时长可能会减少 2% 以上（或相当）。7 这相当于累计 2.4 万亿美元的财务损失。

　　下图 2 描述了全球各地区的估计损失。

　　图 2——气温上升对劳动生产率造成压力，带来经济挑战

　　资料来源：汇丰环球私人银行及财富管理、国际劳工组织，2022 年 8 月 9 日

　　投资者如何利用这些知识来发现机会？

　　将 ESG 因素整合到决策制定过程中的公司能增强其风险管理，并有助于创建经得起未来考验的业务模式。同样，投资者在投资决策中考虑 ESG 因素（如热应激、健康和安全标准），有助于避开那些面临 ESG 相关事件或争议风险，从而导致重大财务和/或声誉损失的公司。

　　不管是公司还是投资者，忽视 ESG 风险都可能会付出高昂代价：一项市场研究得出结论，发生高影响到严重 ESG 事件的公司平均损失了 6% 的市值。8

　　实施有效 ESG 做法的企业通常会产生类似于优质股的特征，这是一个重要属性，可以展现企业在动荡市场环境下的韧性。此外，投资者可以基于相对 ESG 表现或势头来筛选相关公司，从传统财务比率之外的角度来了解公司的公允价值。

　　除了环境影响，热应激对某些人群的影响更大。由于全球老龄化，老年人口在劳动力中所占的比例越来越高，他们更容易遭受与高温高热相关的伤害，同时整个社会中还有一些社会群体因其生活和工作场所而更容易遭受热应激。

　　这就引出了 ESG 投资的社会因素，而随着社会对企业战略计划利益相关者的要求越来越高，社会问题越来越成为此类计划的重点。投资者可能会发现解决社会问题的一些主题机会，如多样性、医疗普及性、清洁水和教育质量。

　　词汇表

　　ESG：一套环境、社会和治理标准，投资者可以用其分析和识别投资中的重大风险和增长机会

　　高温行动日：由红十字会与红新月会国际联合会 (International Federation of Red Cross and Red Cresent Societies) 于 2022 年 6 月发起的全球行动日，旨在让更多人认识到热浪给人类健康带来的严重风险

　　热应激：由于长时间暴露在极热环境中，身体无法再排出多余热量的情况

　　《巴黎协定》：一项关于气候变化的国际条约，目标是在本世纪将全球气温相较工业化前水平的上升幅度控制在 2 摄氏度以下；全球共 189 个国家和地区签署了该协定

　　主题投资：一种侧重于预期长期趋势的投资方法