海通传媒|持续看好VR内容方向，中美审计监管达成合作协议

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　　毛云聪

　　海通传媒研究首席分析师

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　　投资要点

　　核心观点：持续推荐VR内容方向，我们认为游戏行业目前已经进入成熟期，行业增速放缓，板块估值处于低位，未来以VR游戏为代表的新业态有望成为行业发展方向，国内以Pico为代表的应用生态仍处于初期发展阶段，内容上缺乏自研优质内容，在新平台快速上量时期内容相对稀缺的情况下，精品内容成为爆款的可能性大幅提升，传统内容研发商有望先一步获取行业红利。未来随着Pico等终端持续放量，内容生态的打造成为重要看点，有望与字节跳动合作的相关生态合作伙伴均值得重点关注。建议持续关注VR内容公司：恺英网络、富春股份、恒信东方、凯撒文化、宝通科技、紫天科技等。此外低估值游戏+视频等白马公司也有望迎来估值修复的机会，建议关注三七互娱（《小小蚁国》正式定档9月24日）、吉比特、完美世界、芒果超媒等，自下而上维度关注梦网科技。

　　在互联网领域，本周中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，双方确立了对等原则、合作范围，并且明确合作方式，标志着中美在加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步。我们认为中概股之前受俄乌冲突、美联储加息、PCAOB等事件影响较大，目前中美在审计监管方面达成了合作协议，短期或有利提振投资者信心。未来看好下半年互联网公司盈利和估值改善，重点推荐腾讯控股、快手-W等互联网龙头公司。

　　影视板块。本周（2022.8.22-8.26）中证影视动漫指数上涨-0.87%。本周涨幅前三名：文投控股（+33.48%）、中广天择（+25.17%）、北京文化（+8.57%）；本周跌幅前三名：鼎龙文化（-8.81%）、华谊兄弟（-1.49%）、万达电影（-1.48%）。个股重点推荐：欢瑞世纪、华策影视、光线传媒。

　　游戏板块。本周WIND网络游戏指数下跌1.63%，游戏个股中，文投控股上涨33.48%，盛迅达上涨10.36%，冰川网络上涨7.30%。我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心IP产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益；云游戏将带来产业新变革。

　　海通组合周度走势。海通传媒8月组合周度下降2.35%，申万传媒指数下降0.47%，沪深300下降1.05%。

　　风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。

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