黑色金属系列——钢材周报 限电背景下供需双弱，钢价小幅抬升

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格震荡偏强，现货价格同样较为坚挺。上周螺纹钢 2210 合约上涨 2.48%至 4097 元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 4.69%至 4061 元/吨。螺纹钢和热卷近远月价差走强；螺纹和热卷现货表 现略弱于期货，基差走弱；期货方面热卷主力合约表现强于螺纹，卷螺价差走扩；铁矿石表现强于成材，螺矿比价走弱。

　　供给：高炉开工率和产能利用率周环比继续反弹；螺纹长流程产量增、短流程产量降，热卷周产量环比大致维稳。

　　需求：建材贸易商成交周环比小幅回升，螺纹钢和热卷表观消费量环比回落，均维持同期绝对低位。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构呈现社会库存下降、钢厂库存积累的特点，库存倍数自高位继续回落，总体库存水平仍偏低。钢厂盈利率小幅回落，但仍保持在 60%以上，钢厂复产行为延续但有所放缓，其中螺纹钢长流程产量环比继续回升，但高温限电对电炉生产的影响仍在，短流程产量环比二连降，热卷产量也受制于卷螺利润差不佳而大致维稳。需求和库存方面，贸易商建材成交小幅回升，但螺纹钢和热卷表观消费量均环比走弱，需求表现依然寡淡；螺纹钢和热卷社会库存降、钢厂库存增，库存压力整体依然偏低。近期宏观再度释放宽松预期，叠加库存压力较低，所以市场情绪也会有所提振，钢价重心有望小幅上移；但目前需求无起色仍是对钢价最大的压制，本周随着南方企稳的回落预计复产行为也或将有所恢复，也容易造成反复振荡态势。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格震荡偏强，现货价格同样较为坚挺。上周螺纹钢 2210 合约上涨 2.48%至4097 元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 4.69%至 4061 元/吨。上周上海螺纹上涨 40 元/吨至 4200 元/吨，杭州螺纹上涨 50 元/吨至 4200 元/吨，广州螺纹上涨 10 元/吨至 4320 元/吨附近，北京螺纹上涨60 元/吨至 4090 元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至 10 元/吨附近，华南北方过磅价差从 104 收窄至93 元/吨附近。上海热卷上涨 190 元/吨至 4020 元/吨，广州热卷上涨 150 元/吨至 4100 元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹 330 元/吨扩大至 180 元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯 Q235 上涨 40 元/吨至 3770 元/吨，唐山 20MnSi上涨 40 元/吨至 3870 元/吨，江苏 20MnSi 上涨 60 元/吨至 4020 元/吨，江苏和唐山间价差升至 150元/吨。

　　螺纹 10-01 月间价差从 215 扩大至 231 元/吨；热卷 10-01 月间价差从 123 扩大至 148 元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现强于螺纹钢，10 合约卷螺差从-102 回升至-36 元/吨；原料铁矿石表现强于成材，10 合约螺纹和 09 合约铁矿比价从 5.19 降至 5.10,01 合约螺矿比从 5.51 降至 5.26。

　　螺纹 01 合约基差从 446 缩小至 334 元/吨，螺纹 05 合约基差从 499 缩小至 405 元/吨，螺纹 10合约基差从 231 缩小至 103 元/吨。热卷 01 合约基差从 126 缩小至 107 元/吨，热卷 05 合约基差从175 扩大至 184 元/吨，热卷 10 合约基差从 3 缩小至-41 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 8/20-8/25 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 24.67 万吨，环比前期有回升，长流程钢厂环比回落，短流程钢厂环比回升；8/19-8/25 期间 147 家钢厂日耗约 21.91 万吨，环比上期有所增加，70 家长流程钢厂用料环比下降，49 家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比回升，供需格局相较上周有所转弱。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润收窄，华东热卷即期吨钢利润水平有所扩大。截至 8 月 26 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 353 元/吨，华东热卷利润约为 73 元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌 30 元/吨至 2760 元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本 17 元/吨缩小至废钢贴水铁水成本 18 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损 14 收复至 63 元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损 31 元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本总体波动不大，华东螺纹高炉利润大致维稳，电炉利润有所修复；卷螺利润差有所修复，回升至-280 元/吨，但维持往年同期最低水平。

　　三、供应

　　截至 8 月 26 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比升至 80.14%，产能利用率环比升至 85.27%。唐山 126 座高炉检修周度影响产量下降至 82.19 万吨，唐山高炉开工率较上周增加 0.79%至 57.14%。上周螺纹钢产量周环比增加 4.28 万吨至 269.46 万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少 19.47%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，产量主要增量由华东地区贡献，近南方地区螺纹钢产量环比下降。热卷产量环比前周上升 0.11 万吨至 292.11 万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差 440 元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少 0.31 万吨至 75.5 万吨；中厚板上周产量环比减少 2.39 万吨至 140.74 万吨；线材产量上周环比增加 0.62 万吨至 139.92 万吨。总计五大钢材产量上周环比增加 2.31 万吨至 917.73 万吨。

　　四、需求

　　8 月第 4 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 15.18 万吨/日，较前周增加 1.38 万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少 26.53 万吨至 284.72 万吨，表需同比增速降至-16.18%。热卷表观消费量周环比减少 0.82 万吨至 300.53 万吨，表需同比增速降至-8.41%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比减少 19.81 万吨至 508.25 万吨，低于去年同期库存 280.35 万吨；钢厂库存环比增加 4.55 万吨至 213.16 万吨，低于去年同期 120.1 万吨。螺纹钢总库存环比减少 15.26万吨至 188.17 万吨，低于去年同期库存水平 400.45 万吨。热卷上周 55 城社会库存环比减少 11.2 万吨至 256.35 万吨，低于去年同期库存 16.98 万吨；热卷钢厂库存环比增加 2.78 万吨至 85.34 万吨，低于去年同期库存 11.16 万吨。热卷总库存环比减少8.42 万吨至 485.15 万吨，相比去年同期水平下降 28.14 万吨。