宏观分析
国内：1—7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%，前值为上涨1%。工业企业利润的下滑表明我国经济虽处于持续修复中，但仍面临需求不足、成本高企等多方面压力，未来存在进一步改善的空间，扶持性政策或仍有进一步落地空间。此外本周即将公布制造业与非制造业PMI数据，建议关注。
国际：在全球央行年会上联储主席与欧洲央行官员均发表了鹰派讲话，支持持续紧缩货币政策以尽快抑制通货膨胀。联储主席鲍威尔表示尽管当前利率已经提高至中性利率水平，但是在通胀未见到明显回落前将没有停止或放缓加息的空间；欧洲央行官员则表示当前通胀依旧高到令人不安，支持于9月再度大幅加息。在通胀高企与官员鹰派表态的背景下，美联储与欧洲央行在9月或仍将保持高力度加息。本周即将公布8月非农数据，作为美国最重要的就业数据非农数据将直接影响9月联储加息节奏，推荐关注。
贵金属
上一个交易日贵金属外盘普遍下跌，COMEX黄金跌1.16%报1750.8美元/盎司，COMEX白银跌1.8%报18.775美元/盎司。在联储转鹰，9月FOMC可能保持高力度加息以及美债收益率回涨的背景下，贵金属价格的压制因素有所增加；但当前距离加息仍有接近一个月时间，流动性实质性收紧的压力较小，从时间窗口来看，贵金属价格可能陷入僵持，维持震荡趋势。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1700,1800】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【18.3，19.8】美元/盎司。
投资策略：贵金属大跌概率较低，可卖出AU2212P372赚取权利金。
风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。
LME铜跌0.17%,报8129.0美元/吨。上海升水470，广东升水865。现货高升水对消费抑制显现，上海升水回落，广东现货仍偏紧，尽管消费不佳，升水仍保持较高水平。8月26日鲍威尔年会发言表态偏鹰，预计对价格短期有影响。但考虑到现货干扰未完，检修、疫情仍有影响，现货偏紧下铜价难跌，换月后9月合约持仓量较高，仍有逼仓。
投资策略：如果逼仓情形出现，价格可能继续上行至65000高位。
风险提示：产业采购建议保证足够库存，远期订单暂不建议备库。Back结构可能持续或加剧，保值空单建议选择偏远期合约。比值方面，平衡表现为内强外弱，建议关注反套机会。
昨日LME铝收2493.5，日涨60。周度库存除掉移库部分的影响后，库存表现的消费低于此前，关注持续性。短期成本端依旧无明显的下跌压力，且2009合约持仓过高，虽现货环比随着价格走高走弱、结构也略有弱化，但仍存在挤仓风险，短期价格依旧认为在18500附近有较强的支持。对单边价格我们认为因地产消费依旧无好转、三季度能源补库结束后价格有望下跌，维持中长期以反弹空的观点。海外方面，能源价格依旧在历史高位，叠加冶炼逐步开始减产，但现货升水和单边价格都不够强势。预期国内铝价核心区间17000-19000、LME在2300-2700。
投资策略：短期基本面仍偏乐观，但中长期依旧偏空，建议空头在193-19500逐步介入，内外正套仍需等待的，关注转产情况；但内外正套需要等待，可重点关注。
风险提示：国内地产需求大幅改善。
上周五夜盘伦铅低位修复反弹1.27%收于2000美元，沪铅走弱下跌0.69%收于14975元。现货市场报价坚挺，拿货情绪有回暖。上周市场库存大降，主要原因是高温限电导致供应缩减幅度大于消费下降。随着限电逐步解除，供需均在恢复，预期市场后续去库进程放缓；从产业利润端看，冶炼副产品硫酸迅速下降带来原生铅利润走低，再生铅产业利润持续不佳，成本角度对铅价是有支撑。从消费端看，市场处于季节性旺季，需求端支撑预期可延续到9月中旬左右，因此，我们认为即便短期铅价偏弱势但回调空间不大，策略上偏逢低买入为主，国内价格波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1900,2100】美元。
投资策略：铅价回调时逢低买入，矿端盈利窗口开启，前期跨市反套可逐步获利了结。风险提示：海外重新交易经济衰退预期拖累有色整体。
上周五伦锌夜间震荡下行，最终收报3558，跌幅-0.2%。现货市场，现货升水大幅下调，上海市场对09合约升水270-280元/吨；广东市场，现货对10合约升水330-370元/吨，由于下游需求一般，多数持货商在周初进行备货后，并不急于买货，呈观望态势，整体成交一般。宏观方面，静待9月联储议息会议。品种上，在供应话题交易过后，市场暂归平静。目前需求也较为一般，进一步改善的状况并不显著，因而锌价陷入窄幅运行状态中，核心运行区域3500-3600美元/吨。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
上一交易日伦镍震荡走低，收于21710美元/吨，跌240美元或下跌1.09，沪镍10合约夜盘下跌2140元/吨至173280元/吨或下跌1.22%，盘面上镍受宏观带动，美联储鹰派言论让市场重回激进加息逻辑，产业方面不锈钢的疲弱需求使得产业整体需求不佳。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源相对偏紧，镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，叠加疲弱需求拖累，将加剧镍资源过剩。价格上短期维持镍市160000-185000元/吨，LME以21000-24000美元/吨为核心区间的震荡行情。长期角度镍价因全面过剩预期而价格面临下行压力，策略上坚持反弹抛空思路，价格下破震荡区间后将向下寻求新的均衡区间。
投资策略：观望或等待价格方向确立机会，持有空头关注伦镍21000美元一线支撑力度。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、重大不确定性事件。
锡价偏强运行，LME锡收于24600美元/吨，涨100美元/吨或0.41%；沪锡夜盘收于202220元/吨，涨3910元/吨或1.97%。近期国内库存连续去库，供应需求皆有贡献。旺季预期令产业在低价接货，结合低库存给价格提供支撑，但采购量级不高。而供应端仍令价格面临压力，各地气温可能陆续出现拐点，限产情况或逐步缓和，并且原料库存相对充足，锡锭产量大概率继续修复。在供需两端均在缓慢修复的背景下，维持短期锡价弱反弹判断。年内消费预计难以匹配锡元素供应增速，锡价在过剩压力下的核心区间将回落，难以达到以往的高位水平。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
举报电话: 13816368049
