早评精要
贵金属 上周五晚间美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上，偏鹰派讲话，使美联储加息节奏有所抬升，美联储9月加息75bp，以及11月份加息50bp的概率回升。受此影响，美元指数微涨，美债收益率上行，贵金属价格再度承压回落，其中白银较黄金跌幅偏大，黄金价格仍发挥一定的避险和抗通胀作用。本周仍然有联储官员讲话，预计仍然偏紧缩，金银短线震荡略有回落。沪金2212合约跌破385.5，沪银背靠4350短空操作，向上突破离场。钢材 四川气温回落限电开始缓解，电炉厂及水泥等建材厂开始复产，但目前电炉利润水平偏低观察复产空间，高炉方面铁水高度预期230-235区间仍有空间；唐山关注压减粗钢任务的会议暂未确定具体时间及幅度，预计在秋冬季正常检修时进行压减任务的弥补（任务压力较小）。需求端，淡季扰动因素减少建材成交中枢开始缓慢上升，叠加中秋假期因素上下游或有一定补库，从上周建材成交水平看本周表需回升概率偏大，但注意多地疫情散发关注是否干扰需求释放。鲍威尔讲话偏鹰，多数资产下行，对国内商品预计为短期情绪扰动，后续更多回归供需的交易。 旺季及节日补库预期下震荡偏强，螺纹指数短期参考3900-4000。套利方面，螺纹10-01正套持有。铁矿 澳洲检修发运有所回落，全球发运中值水平附近波动，近两周到港压力相对减弱。需求端，钢厂铁水升至229.4万吨（+3.62）仍有一定回升预期，疏港跟随刚需回升至283.09万吨但并未明显出明显的补库需求释放较为谨慎，钢厂厂内库存偏低但复产持续，临近中秋及国庆两节前关注是否有阶段性补库支撑矿价，因港口库存下降反弹弹性好于成材。关注终端消费是否环比回升，若反弹弹性仍好于成材；铁矿石指数短期参考720-750。油脂油料 国际方面，印尼免征出口税至十月底，马来下调出口参考价格、利好产地出口，当前马来及印尼棕油处于增产季，产量也有丰产预期，价格上行承压；美豆方面预计上行空间有限，8月报告奠定了美豆偏空的基础，天气影响进一步走弱，后续方向仍偏空。国内基本面偏强势，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，华东限电限产等，油厂压榨开机率偏低，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和印尼政策变动情况。豆油01合约9500-9900；棕榈01合约8500-8900；菜油01合约10800-11500。生猪 根据市场数据，上周五国内外三元生猪均价22.4元/公斤，环比上涨1.45%，从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少，前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内，随着入秋天气逐渐转凉，加上学校的开学预期和双节备货提振消费，对生猪的价格有所支撑，短期猪价或以震荡偏强为主。生猪2301区间参考23500-23800。燃料油 美原油库数据存反转后衰退担忧消退，带动原油反弹，燃料油跟随上涨，低硫油偏强。现阶段燃料油船燃需求稳定，新加坡市场高硫油供需两旺，低硫供应仍然偏紧，短期支撑偏强，整体供需格局变化不大，短期以原油涨跌驱动为主，目前原油市场存在伊朗重回供应可能，OPEC或将为之减产，供应端矛盾更为突出。原油仍有较强不确定性，单边观望。空LU-FU价差持有。沥青 上周原油反弹，沥青走弱，主要由于阶段性供强需弱，炼厂综合沥青利润回升后沥青产量持续增加，但8月基建落地不如预期，下旬出货量大幅下降。随着降温，南方地区施工条件好转，北方地区仍然降雨偏多，9月需求仍有支撑，短期沥青偏震荡运行。多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。聚烯烃 本周聚烯烃产量增加，聚乙烯产量环比上升3.13%，聚丙烯产量环比上升2.23%。库存数据来看，本周国内聚乙烯生产企业库存与社会样本库存显示去库，聚丙烯港口和生产企业库存累库，贸易商库存去库。下游需求方面，聚丙烯和聚乙烯下游开工率均有不同程度下降。随着前期检修的逐渐恢复，未来供应方面预计会有一定压力。PP301 7600-8100；LLDPE301 7600-8000。甲醇 本周国内产量小幅上升，甲醇厂库和港口库存同时下降，厂库变动幅度不大，港口库存下降幅度较大。厂家订单待发量小幅下降。下游需求方面，烯烃开工率面临复产节奏，传统下游需求稳定。近期盘面小幅反弹。近端需求略有好转，1-5价差走高。PP-3MA价差走低，短期看价差0值附近有支撑，关注反弹机会。MA2301 2500-2750。
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