【方正军工】深度解析相控阵TR组件产业链

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　　发布方正证券研究所研究成果

　　上海

　　本文来自方正证券研究所于2022年8月22日发布的报告《深度解析相控阵TR组件产业链》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

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　　核心观点

　　相控阵雷达具有高可靠、多功能等优点，已基本在地面、舰载、机载领域实现普及；但在弹载领域，鲜有其他国外先进制导武器搭载有源相控阵制导系统的相关新闻或消息，我国有源相控阵微系统在弹载领域的应用具有一定的先发优势。我们认为，弹载领域是相控阵雷达新的增量，未来会加速渗透，装备放量、渗透率提升共同带动弹载相控阵高速发展。

　　相控阵天线占相控阵雷达整机成本的一半以上，其主要由成百上千个TR组件构成。TR 组件市场包括整机单位内部配套和对外采购两种模式，国内大型雷达研究所包括电科14所、电科38所、航天二院23所等均有自己的TR组件产线，而在弹载以及机载雷达方面，由于相控阵在该领域应用较晚，部分弹载和机载雷达总体单位目前以外购TR组件为主，弹载相控阵雷达放量为TR组件专业厂商带来良好的发展机遇。

　　TR组件产业链上游为芯片、结构件、元器件等材料；中游为TR组件制造以及相控阵天线集成测试；下游为雷达、通信、电子对抗等整机。芯片成本约占TR组件价格构成的29%，是TR组件核心原材料，上游芯片相关企业包括国基南方/电科55所、国基北方/电科13所、铖昌科技、雷电微力、锐芯盛通、无锡国芯、华光瑞芯等；TR组件生产相关企业包括国博电子、国基北方/电科13所、雷电微力、亚光科技、无锡华测等；TR组件下游主要是军工央企旗下的雷达研究所。

　　建议关注弹载相控阵雷达TR组件相关厂商，包括国博电子、雷电微力、亚光科技等标的，其中，国博电子已具备年产数十万通道TR组件制造能力，是国内面向各军工集团销量最大的TR组件研发生产平台；雷电微力多年来持续专注于毫米波微系统的研制，推动了毫米波微系统在多领域的低成本应用，近年来，公司营收和净利润保持较快增长；亚光科技子公司亚光电子创新合作模式，采取与核心客户战略预研、项目合作投标、产品线代工等方式，逐步建立与大客户的深度合作关系，保证公司核心产品在技术发展上的稳定性、延续性，具备获取长期订单的能力，公司新增TR组件生产线2021年末达到试生产状态，预计2022年可达到本部TR组件产能的1.5倍。

　　风险提示：TR组件产业竞争加剧；整机单位TR组件采购模式由对外采购变更为内部配套或更换供应商；技术革新导致传统TR组件被淘汰。

　　正文如下

　　方正军工团队

　　鲍学博

　　方正证券研究所

　　军工首席分析师

　　鲍学博：军工行业首席分析师，清华大学电子系本科，航天二院硕士，6年航天总体单位和4年卖方分析师工作经验。2019-2020新财富入围、2018-2020水晶球上榜团队核心成员。2021年加入方正证券。

　　马强：军工行业研究助理，清华大学工学学士、硕士、博士，2年军工及制造业工作经验，2021年加入方正证券。

　　王煜童：军工行业研究助理，美国华盛顿大学学士，美国布朗大学硕士，2021年加入方正证券。