铜市早评 | 稳增长支持铜价偏强震荡

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　　宏观１、美国昨天公布了二季度ＧＤＰ修正值为环比下滑0.6%，大幅好于初值的下滑0.9%，虽然连续两个季度下滑符合经济衰退定义，但强劲就业市场支撑消费，经济韧性强，增长放缓可能是更切合的描述。市场等待周五央行年会鲍威尔对加息的信号，近期多位联储官员表态支持大幅加息，金融市场已反映了9月加息75个基点的预期，估计暂不会有更明确的信号，美元维持偏强格局。美数据上修，略利好

　　２、原油震荡终盘收跌，伊朗暗示伊核协议临近达成，ＯＰＥＣ主席则暗示支持减产。市场动荡不安，等待政策发展

　　３、国常会安排3000亿政策性金融工具额度，新批准一批基建项目，支持国有电力企业发行2000亿债券，新的稳增长措施带来信心回升，利多。另外中美接近对在美上市中概股审计底稿达成妥协，可望避免在美退市，利多

　　４、总结：美ＧＤＰ上修，中国推出新的稳增长措施，宏观整体压力之下，情绪仍有反复

　　现货１、ＬＭＥ现货继续减少，注销仓单增加至5.2万吨，现货升水38美元，关注去库持续性，随着现货稳定维持升水状态，暗示价格支撑转强。

　　２、据钢联数据，截至周四国内主流消费地库存5万吨，较上周减少0.3万吨，保税库存12.5万吨，较上周减少1.3万吨，保持快速降库。进口报关到货加上华东炼厂限电开始缓解令华东现货升水下跌100元至450元，但广东因进口到货少，当地炼厂因冷料紧张和检修持续而维持现货紧张，现货升水仍保持在750元。沪铜现货进口亏损略收窄，9月进口亏损仍保持在600元以上，暗示近期进口货偏少。此外贵溪疫情严重，物流不畅炼厂有减产情况，三门峡等地也因疫情造成物流不畅，提货受到一定影响。整体看供应偏紧格局维持，现货高升水难改。

　　３、本周高铜价+高升水以及高温限电导致需求偏弱，废铜商持货心态也出现分化，精废杆价差扩大，低氧杆价格优势略有回升，但废铜原料仍需加价采购，低氧杆厂家开工率仍偏低。本周末全国大范围高温基本结束，限电措施可能取消，关注旺季效应，消费可能维持温和回升，仍对价格有支撑。

　　４、总结：海外宏观利空逐步增强，但国内稳增长政策和旺季临近带来消费温和回升预期。现货极端低库存和高升水对价格有较强支撑。宏观与现货矛盾加剧，铜价涨跌两难，维持偏弱震荡。63000-65000中期强压力区，短多注意冲高换手。今日63500-62500。

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