海通批零|7月社零总额增2.7%，黄金珠宝表现亮眼

　　投资要点

　　7月限额以上社零各品类中，黄金珠宝表现最优，建议关注中期高景气的培育钻石和医美化妆品板块，以及向后看四个季度有望逐季向好的餐饮及出行消费产业链&本地生活服务龙头。

　　（1）黄金珠宝：受益于七夕促销和金价回落等，黄金珠宝表现亮眼，我们预计下半年疫后婚庆等刚需回补，增速有望环比改善；其中，我们预计，培育钻石行业中期维度有望维持高景气。建议积极关注黄金珠宝板块龙头公司的业绩弹性。

　　根据印度珠宝和金饰出口促进委员会（GJEPC）统计数据，7月印度培育钻石出口金额为1.47亿美元，同比增长37.83%，占比钻石珠宝总出口额4.7%（同比提升1.5pct）；培育钻石进口金额为1.38亿美元，同比增长25.38%，占比钻石珠宝总进口额5.2%（同比提升0.14pct），渗透率维持提升趋势。

　　（2）餐饮及暑期出游、假期消费产业链：5-7月餐饮当月收入降幅连续收窄，主因疫情逐步好转，8月起预计随着上海、天津等地文旅、餐饮消费券发放，线下餐饮、出行产业链有望进一步复苏。展望未来四个季度，我们预计，餐饮及出行产业链以及本地生活服务龙头有望迎来逐季向好的经营趋势。

　　行业风险提示：消费持续疲软；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策不确定。