8月26日，美联储主席鲍威尔将有机会在本周五的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上重新设定金融市场的预期。鲍威尔将于当地时间周五上午10：00就经济前景发表讲话。
今年以来，美联储的政策已经引发了市场的大幅波动，但期权交易商预计，本周举办的杰克逊霍尔全球央行年会将不会引发任何激烈的市场反应。
美联储高管频频释放偏“鹰派”信号
市场的反弹使美联储原本就面临的“控通胀/保增长”两难间越发困难，因为自美联储6月会议以来，股票和债券价格的上涨使得金融条件不仅没有收紧反而变得更为宽松，而这与美联储试图通过加息来收紧流动性，从而减少支出并控制通胀的目标背道而驰，也使得美联储很难暂缓继续激进加息。
瑞银全球财富管理的美洲资产配置主管德拉霍（Jason Draho）直言，美联储任何关于通胀正在放缓的表态都可能会带来市场进一步上涨的风险，而市场进一步上涨又会令金融环境越发宽松，“这在某种程度上毁掉了美联储今年至今为减缓经济从而遏制通胀所做的大量艰苦工作”。
也是正因如此，上周以来，至少4位美联储高官在公共讲话中发表了整体偏“鹰派”的观点。
卡什卡利上周四表示，美联储需要尽快降低“非常非常高”的通胀，即使付出可能引发经济衰退的代价。过去一年始终持“鹰派”态度的圣路易斯联储主席布拉德表示，他赞成9月继续加息75个基点，称“美联储应该继续迅速将基准利率提高到能给通胀带来巨大下行压力的水平”。旧金山联储主席戴利也称，她对下个月加息50或75个基点持开放态度，联储官员们不会急于在明年改变政策方向。
不过，在6月会议上对美联储激进加息投下反对票的堪萨斯联储主席乔治称，“美联储在加息方面已经做了很多，但我认为继续加息的理由仍然很充分，我和同事们讨论的主要是加息速度究竟应该多快。”
贝莱德的全球首席投资策略师李伟（Wei Li）表示，市场反应超前了，“最终，美联储确实会政策转向，但恐怕不会像市场目前预期的幅度那么大。”
一些华尔街分析师也警告称，市场不应过度解读最近美股上涨。摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官威尔逊（Mike Wilson）预测，标普500指数今年年底将在3900点左右，美银的美股和量化策略主管萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）对标普500指数2022年底的水平预测更低，为3600点，而上周五标普500指数仍收于4200点上方，也就是今年剩余时间内大概率仍将下跌。
高盛今年稍早的研究也指向，如果美联储未如市场押注的开始政策转向，市场可能会经历一段艰难的旅程。高盛发现，自1950年以来，美国股市有17次下跌行情跌幅达到15%或以上。在这17次下跌行情中，有11次股市是在美联储再次转向宽松货币政策前后才成功触底反弹的。
鲍威尔或将重设市场预期
在去年的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔断言通胀“很可能是暂时的”。如今，一年过去了，美国的通胀仍接近40年来的最高水平，而鲍威尔也在5月正式连任美联储主席的时候罕见地公开承认美联储此前的加息行动略显迟缓，若更早采取行动可能会更好。
NatWest Markets首席美国经济学家Kevin Cummins表示，尽管最新的CPI数据引发了一些关于通胀可能已经见顶的乐观情绪，但在如今的背景下，鲍威尔可能会坚持强硬路线。他表示：“（美联储）他们如此专注于此，部分原因是他们去年在‘通胀暂时论’这件事情上搞砸了。它们意识到现在唯一能做的就是收紧货币政策，这将减缓通胀。”
在7月会议上，美联储将联邦基准利率上调75个基点。这是美联储连续第二个月加息75个基点，6月和7月累计加息达150个基点，是1980年代初沃尔克执掌美联储以来最大的连续加息幅度。
目前，投资者认为美联储在9月会议上加息50个基点和75个基点的可能性相当。8月非农就业和CPI数据将在9月会议之前被公布，这两项数据可能是美联储决定加息50个基点或是75个基点的决定性因素。
这场会议料将提供更多线索
不论是市场还是美联储，目前都面临着一项挑战，即美联储自身似乎对准确预测通胀的能力也缺乏信心，这使得预测美联储何时将停止加息越发困难。鲍威尔在6月由欧洲央行主办的一次论坛上坦言，“我们现在更好地了解到，我们对通胀的理解有多么有限。”
美联储官员以外的经济学家们对美联储应对通胀的力度如何才算合适也存在分歧。
一派经济学家表示，通胀即使在未来12个月内下降，利率水平也有可能稳定在4%或更高的水平。而这一利率在大多数美联储官员看来高的无法接受，根据近年来的经验，也难以推动市场走高。另一派经济学家警告，美联储已经因此前过晚退出量宽政策而陷入尴尬境地，眼下可能因过度收紧而加剧错误。这一派经济学家认为，当前通胀飙升是全球冲击的结果，而不是美国劳动力市场过热的结果，而只有美国劳动力市场过热导致的通胀才需要美联储通过激进加息使得经济更大程度地放缓。
保尔森就认为，美联储进一步激进加息的理由已经减弱。但他也承认，“预测美联储在未来几个月内将如何应对通胀几乎是不可能的。现实情况是，当前市场似乎正在享受‘美联储看跌期权’，但我们都只是在与一只变幻莫测的野兽打交道。”
此言非虚。上周下半周，在多位美联储官员发表偏“鹰派”观点后，美股美债市场确实都已陷入整理行情，标普500指数上周五创下了6月以来最大的单日跌幅，当周是该指数五周来第一次较前周下挫。被视为华尔街恐慌指标的Cboe波动率指数VIX也创了两周多来的最大涨幅，重回20关口上方。美国国债收益率也重新上升。
眼下，市场将目光投向了本周稍晚的杰克逊霍尔全球央行年会，以求获取更多关于美联储政策路径的信号。鲍威尔将在美国东部时间26日上午10点谈论美国经济前景。市场期望通过鲍威尔在会上的表态判断美联储在9月21日的下一次会议中是会再度加息75个基点还是放缓加息速度至50个基点。市场目前的判断仍偏向美联储将更为“鸽派”。
债务雷暴风险正在呈直线上升 日本越南为21国敲响警钟
根据彭博社在8月23日监测到的数据显示，包括土耳其、萨尔瓦多、加纳、斯里兰卡、肯尼亚、巴林、纳米比亚、加蓬、安哥拉、塞内加尔、摩洛哥、厄瓜多尔、卢旺达、南非、哥斯达黎加、多米尼加、埃塞俄比亚、哥伦比亚、尼日利亚、阿根廷和巴基斯坦在内的21个有代表性的新兴市场国家的10年期外币债券收益率自今年1月以来已经上升了约10%至15%，债务雷暴风险正在呈直线上升，拉响警报。
近段时间以来，美联储大幅加息对孟加拉国和斯里兰卡的溢出效应开始显现，但事情到此并没有结束，目前的市场数据显得更加隐蔽。
IMF强调，尽管越南出口量在增长，但该国外债的扩张速度更快，已经被国际机构列为了东南亚最需要巩固财政的国家，并警告越南注意通胀和违约风险，越南应尽量避免要被美元资本收割财富的风险。
全球资产管理公司英仕曼警告称，考虑到，越南已经无法应对美元借贷成本的突然上升，很有可能成为被美联储激进式加息和美国经济衰退后将被美国收割的牺牲品。因为，伴随美元购买力加速贬值导致大宗商品价格上涨、美国利用宽松和紧缩的货币政策切换收割铸币税后，越南的国际储备资产可能会被快速消耗并导致一些债务和汇率风险风暴，这也使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出，经济存在衰退风险。
同样，日本和越南也为上面的21国敲响了警钟，而此时，一些嗅觉灵敏的国际资金将持续从美国、日本和脆弱的市场中撤出，转向收益更高和更稳定的市场。
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