海通金工|绝对收益策略周报（20220815-20220819）

　　冯佳睿

　　海通金融工程研究首席分析师

　　S0850512080006

　　投资要点

　　大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022年8月股票和债券择时信号分别为看空和看多，截至8月19日，沪深300指数和中债国债总财富指数8月收益率分别为-0.46%和1.12%；黄金信号为看多，截至8月19日，上金所AU9999合约8月收益率为0.55%。

　　行业ETF轮动观点。2022年8月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：嘉实中证稀土产业ETF（516150.SH）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110.SH）和南方中证全指房地产ETF（512200.SH）。ETF组合本周（2022.08.15- 2022.08.19，下同）收益0.10%，相对沪深300指数超额收益1.06%。2022年8月收益0.32%，相对沪深300指数超额收益0.78%。

　　股债混合配置策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.49%，2022年累计收益-2.11%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.62%，2022年累计收益1.04%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.47%，2022年累计收益0.96%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.49%，2022年累计收益0.68%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.62%，2022年累计收益2.42%。

　　衍生品对冲策略表现。沪深300对冲策略本周收益-0.42%，2022年累计收益3.57%；中证500对冲策略本周收益-0.22%，2022年累计收益-0.20%；行业ETF轮动对冲策略本周收益0.08%，2022年累计收益5.31%。

　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。