宏观分析
国内：二季度以来，我国的经济再度承压。总理在广东考察时强调，要巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。此外，近期极端高温天气使得我国部分地区出现了较为严峻的用电压力，国务院副总理在国家电网召开座谈会指出，要加强全国统筹协调、全网统一调度，继续做深做实有序用电方案，确保民生、公共服务和重点行业安全用电，坚决防止拉闸限电。
国际：美联储7月议息会议纪要公布，纪要中显示联储官员们强调了提高利率以遏制通胀是当前最重要的目标，但同时联储首次提及了流动性过度收紧的风险，认为未来某个合适时间会放缓加息。虽然CPI等数据出现了回落，但是当前美国通胀压力依旧严峻，特别是房租和工资的驱动下核心通胀表现出了较大粘性，因此短时间内联储或仍需保持较高加息力度以持续遏制通胀。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍下跌，COMEX黄金跌0.75%报1776.3美元/盎司，COMEX白银跌1.74%报19.735美元/盎司，美债收益的持续上涨是近期贵金属震荡偏弱的主要原因。今日凌晨美联储公布7月会议纪要，重申了加息以遏制通胀的决心也首次强调了流动性过度收紧的风险，但是市场或普遍认为这并不意味着联储政策即将转向，因此美债收益率美元持续上涨。但当总体而言前贵金属市场缺乏有效的大跌动力。一方面通胀整体下行，使得加息的预期持续缓和；另一方面距离下一次加息仍有时间，短期内流动性收紧的压力较小。因此预计整体贵金属行情以僵持震荡为主。Comex黄金核心价格区间【1750,1820】美元/盎司；Comex白银核心价格区间【19.3，20.50】美元/盎司。
投资策略：可考虑卖出虚值黄金期权赚取权益金。
风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。
LME铜涨1.54%,报8077.5美元/吨。上海升水480，广东升水445，现货仍然紧张，升水保持相对高位。宏观方面，近期仍在宏观窗口期，缺乏议息会议且国内政策保持积极。今日凌晨发布议息会议纪要，未见超预期表述。短期看供应受疫情、限电及检修影响仍不正常，消费受基建提振下环比有所改善。预计阶段性铜价或仍保持较高水平，短期大幅度回调概率相对有限。预计LME铜价核心价格区间【7500，8200】美元/吨，沪铜核心价格区间【57000，63000】元/吨。
投资策略：投机头寸可以少量博弈反弹，产业采购建议保证足够库存。Back结构可能持续或加剧，保值空单建议选择偏远期合约。比值方面，平衡表现为内强外弱，建议关注反套机会。
风险提示：国内外货币政策、财政政策变化、国内防疫政策变化。
昨日LME铝收2411，日涨19。铝锭强势上涨，一方面是国内外冶炼减停产增多，其中国内的四川、重庆均因为电力问题减产、海外海德鲁旗下约10-15w冶炼产能减产，特别对国内而言市场开始预期9月不会累库，对价格正向；另一方面是即期库存开始去化，叠加新疆疫情的影响，发货有受影响。我们依旧维持铝价在19000以上是合适建投机空单的观点，主要是需求仍无起色，电力对供应的短期扰动大概率2个月以内可恢复生产。但内外正套需要等待，短期累库的预期因中间品利润仍尚可，短期难出现明显的转产；海外方面，能源价格依旧在历史高位，且铝锭现货升水有好转，德国冶炼厂有计划扩大减产规模，后期主要关注减产情况，相对LME表现应略强于国内。维持预计三季度国内绝对价格保持17000-19000、LME在2300-2500区间运行的观点。
投资策略：建议投机空头19000以上逐步介入，回避近月；内外正套需等待，可重点关注。
风险提示：国内地产需求大幅改善。
隔夜伦铅下跌2.69%收至2096.5美元，沪铅下跌0.43%收至15045元。现货市场贴水收窄接货情绪偏差，市场成交偏淡。短期市场偏弱运行，市场再度开始交易美联储9月加息预期，短期产业矛盾影响偏弱，旺季需求支撑仍在，终端维持去库态势，我们预期当月交仓压力释放后铅价或维持震荡偏强，内外比价或向上修复，国内价格波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2250】美元。
投资策略：价格下跌后低位买入，出口窗口开启，比价回落后可关注跨市反套。风险提示：海外重新交易经济衰退预期。
昨日伦锌宽幅震荡，最终收报3528，跌幅3.22%。现货市场，现货升水大幅下调，上海市场对09合约升水280-290元/吨；广东市场，现货对09合约升水500-530元/吨。海外冶炼问题交易过后，市场聚焦需求问题，近期预计锌价宽幅震荡，核心运行区域3500-3700美元/吨。
投资策略：建议观望。
风险提示：暂无。
隔夜伦镍震荡走弱，收于22035美元/吨，下跌565美元或下跌2.5%，沪镍主力夜盘弱势震荡下跌2760元/吨至171200元/吨或下跌1.59%，宏观经济表现低迷，金属价格整体走弱。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源偏紧，镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁相对过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，镍市将从资源结构性过剩转为全面过剩。短期因供给侧问题扰动走势偏强但长期过剩格局抑制价格上行，因此中短期维持镍市160000-185000元/吨，LME以20000-24000美元/吨为核心区间的震荡行情。长期角度镍价因全面过剩预期而价格面临压力，策略上坚持反弹抛空思路。
投资策略：高位空头持有或跟踪止盈，关注下方160000元/吨附近支撑力度。风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、重大不确定性事件。
昨日锡价有所回落，LME锡收于24585美元/吨，跌135美元/吨或0.55%；沪锡夜盘收于197650元/吨，跌2300元/吨或1.15%。基本面上，短期内可能因下游采购稍有增加，且近期货源较前期相对偏紧，锡库存有所去化，给到价格小幅反弹的支撑。然而，消费端尚未观察到能够扭转锡元素过剩局面的强劲驱动，市场对未来的预期也不再十分乐观，预计补库支撑弱于前一轮。因此判断本次反弹斜率相对偏低，长期角度因消费难以匹配锡元素供应增速，锡价在过剩压力下的核心区间将回落，难以达到以往的高位水平。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
举报电话: 13816368049
