一、往期观点回顾
本周A股整体呈现的是震荡反弹行情。在上周的周策略《【周策略】8月首周指数探底回升，地缘风险冲击逐步弱化，市场方向如何？》中我们谈到：“我们认为，近期市场在国内外因素扰动下波动明显增大，板块轮动加速，在无其他重磅事件刺激下预计短期指数仍将延续震荡走势。地缘风险冲击通常偏短期，伴随着扰动减弱，市场已开启连续反弹。配置上，建议重点关注科技创新、军工等成长性较高板块，同时可关注业绩预期明确的半导体设备和材料公司。对于困境反转、相对低估以及政策加码的传统行业也可适当关注，均衡布局。”从本周目前的走势来看，也基本验证了这个的判断：地缘风险影响在本周对A股的影响越来越小，市场也出现了一波震荡反弹，芯片半导体等国产替代的科技板块成为热点。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场总结：
本周市场延续了上周周后期开启的反弹，全周收出4根阳线、1根阴线（其中周五阳线为假阳线）。周初市场弱反弹，两市合计成交额始终维持在万亿下方。周三晚间美国7月通胀数据意外回落，全球股市应声反弹。受此消息及周四盘中全面注册制即将落地传闻影响，周四市场迎来反弹中阳线，市场人气有所恢复。而随着传闻被否认，周后期市场再度陷入弱势震荡走势。总体来看，本周市场呈现出较为明显的高低切换特征，光伏为代表的新能源出现调整，半导体为代表的科技，以及身处估值低位的核心资产有所活跃。下面我们对本周走势作一简单回顾：
周一市场低开后震荡上行，午后维持弱势格局。分时黄线远远高于分时白线，暗示小盘题材股表现较好，大盘蓝筹拖累指数。半导体板块和受疫情影响较大的旅游板块跌超1%；周二市场延续近期弱反弹态势，午前高景气赛道反复活跃，午后军工、半导体板块拉升在一定程度上带动了市场人气。周三市场低开低走，沪指终结日线四连阳。煤炭、保险、酒店餐饮等位于跌幅前列。北向资金全日大幅净卖出62.36亿元；受隔夜美股大涨带动，周四A股高开后震荡走高，午前券商板块盘中拉升，指数涨幅进一步扩大。证券、保险、多元金融为代表的金融板块异军突起，概念板块中的MicroLED、苹果、Chiplet概念延续近期强势。两市成交额时隔5个交易日再度突破万亿；周五市场未能延续周四的强势，全日再度回到弱势格局中。船舶、航空为代表的军工及半导体、元器件为代表的科技股遭到资金抛售。
以下是影响近期市场的重要财经信息：
8月6日，证监会副主席方星海：维护和发展好海外市场上市渠道 保持国内IPO规模稳步增长。
当地时间8月7日，酝酿长达18个月的《降低通货膨胀法》在美国参议院获得了通过。
当地时间8月9日，美国总统拜登9日在白宫签署《芯片和科学法案》。
8月10日，统计局：7月CPI同比上涨2.7% PPI同比上涨4.2%。
当地时间8月10日，美国7月CPI同比升8.5% 加息预期快速降温。
8月11日，外交部：中尼同意将建跨喜马拉雅山铁路 中方年内派专家赴尼踏勘。
（一）市场整体表现
本周市场整体呈现上涨格局，各大指数中除科创50指数外，其余指数均不同程度上涨。代表中小市值的中证500、中证1000指数涨幅居前。值得注意的是，进入本周周后期，低位权重蓝筹出现发力迹象，后市或将面临高低切换。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周绝大多数板块收涨。其中能源板块大涨超7%表现最佳，上游行业出现复苏迹象。多元金融、电信服务、公用事业等涨幅居前。食品与主要用品零售板块跌超2%。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，培育钻石、有机硅、光伏玻璃、先进封装等涨幅居前，前期活跃的IGBT、自主可控、半导体硅片等位于跌幅前列。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金方面，本周5个交易日，北向资金录得3个交易日净卖出、2个交易日净买入。其中，本周四北向资金大幅净买入132.95亿元，创近三个月来的新高。当周北向资金净买入76.50亿元，其中沪股通净买入64.56亿元，深股通净买入11.94亿元。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，近期融资余额有所提升，目前已基本回到7月1.53万亿元左右的融资水平。证明市场近期反弹，风险偏好资金也在逐渐加码A股。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
个股方面，本周个股涨多跌少，3790只个股上涨，1027只个股下跌。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周重要经济数据
1、7月CPI同比
国家统计局8月10日发布，7月份全国居民消费价格指数CPI同比上涨2.7%，涨幅略有扩大。其中，食品价格上涨6.3%，涨幅比上月扩大；非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落。受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由上月持平转为上涨0.5%。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2、7月PPI同比
国家统计局8月10日发布，7月份工业生产者出厂价格指数PPI同比上涨4.2%。7月份，受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由上月持平转为下降1.3%，同比上涨4.2%，同比涨幅继续回落。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
三、技术论市
上证指数周线缩量反弹 创业板指开始横盘震荡
本周A股震荡反弹，上证指数比创业板指数反弹略强。那么两大指数未来将如何运行？本文从上证指数和创业板指数的周和60分钟两个角度来进行技术分析预判一下。
首先，我们先看看上证指数和创业板指数周K线。
上图是上证指数和创业板指数周K线图，上证指数本周收出略微缩量的周阳线，周K线收出阳包阴的K线组合，指数未来应还有上行；创业板指数本周收出缩量的周小阳线，整体而言指数周线处于一个震荡横盘的格局。
其次，我们看看上证指数和创业板指数60分钟K线。
上图是上证指数和创业板指数60分钟K线图，其中上证指数放量回补上方缺口后，指数再次收复60分钟箱体上轨，未来关注指数能否站稳这个60分钟箱体上轨；创业板指数60分钟本周接连收复反压线和前期楔形下轨，目前指数60分钟上方仍有3个点左右缺口未补，未来关注指数60分钟补缺后能否放量上行。
综上所述，两大指数均出现震荡反弹，下周两大指数虽有冲高，但能否摆脱目前的震荡格局主要看量能变化。若两大指数能放量拉升，则市场应该还有震荡上行空间，否则两大指数将维持目前的震荡盘整格局。
四、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）、海外流动性
近期，海外最新通胀数据公布，表现低于市场预期，通胀回落幅度的超预期缓解了市场对于美联储继续激进加息的担忧，通胀见顶预期提升，海外流动性收紧节奏趋缓，有望在一定程度上提振市场的风险偏好。本轮全球通胀走高的粘性和持续时间如何有待观察，后续继续关注海外流动性变化。
（二）、宏观政策预期
当前国内经济恢复基础尚不稳固，在稳增长基调下移背景下，最新的政治局会议不再强调确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，且7月“停贷”风波让地产业资金链持续承压，房地产持续低迷是否会导致国内经济下行压力继续增加有待观察，后续地产相关政策也需持续关注。
（三）、地缘局势波动
近期地缘局势引起市场波动，市场情绪回落，不过短期来看，海外政治风险事件发生前市场可能会出现下跌，但当事件落地后对股市的影响则边际减弱，地缘风险影响在本周对A股的影响越来越小，后续可继续关注地缘局势波动对市场的影响。
（四）、中报业绩披露
中报业绩披露窗口期，A股风险偏好更多受“财报季”的影响，估值和业绩的校准也成为非常重要的影响因素，我们认为后续更多的是转向结构性行情，有中报业绩支撑的赛道和相关公司股价有望受到催化，可关注业绩好、景气度高，或业绩一般但景气度逐渐提升的板块，可重点布局。
五、下周行情及操作策略
本周海外压力的相对缓解带来了外资的流入，地缘风险影响在本周对A股的影响越来越小，市场也出现了一波震荡反弹，我们认为短期内地缘局势的波动提升了国内市场对于国防军工、中高端产业链的关注，国产替代逻辑得到强化，芯片半导体等国产替代的科技板块成为近期热点。当前市场依然面临着诸多不确定性的冲击，如多地疫情反复、国内经济疲弱、中报业绩压力等，不过，全球流动性依然处于较为宽松的格局，对权益市场形成一定支撑。未来经济运行的外部环境不确定性依然较高，对市场预期改善产生扰动，而预期偏弱依然是制约宏观经济复苏的重要因素，下周经济数据即将公布，国内经济压力有待验证，可重点关注。短期来看，我们预计市场有望震荡上行，而量能及有效热点的持续性则将制约上行的高度。中长期来看，宽松环境不变的背景下，A股中枢仍有望缓慢上移，成长板块为布局重点。
当前A股正处于寻找新平衡的过程中，资金博弈迹象明显，阶段内成长股仍将占优，但现阶段的市场需要基本面预期的增量变化，否则想要突破震荡格局的难度较大。操作层面，下周消息面将迎来短暂的平静期，市场机会仍待确认，建议投资者继续做好仓位管理，顺势而为，逢高积极波段，切忌追涨，淡化指数，注重成长和结构。具体配置方向上，建议重点关注以下主线：一、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材、银行等板块；二、疫后复苏主线。随着疫情管控的持续向好以及复工复产的逐步推进，可关注旅游、酒店、零售等疫后复苏板块，以及受益下半年防疫政策或不断优化的可选消费品等；三、中报业绩主线。上市公司业绩密集披露期，有中报业绩支撑的赛道和相关公司股价有望受到催化，重点关注业绩好、景气度高，或业绩一般但景气度逐渐提升的板块，如新能车、军工、食品饮料、社会服务等。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王启磊（白金投顾）：S1440611030053
邓新宇（白金投顾）：S1440618090008
赵佳蕾（投资顾问）：S1440619090017
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