铜市早评 | 美通胀见顶，铜价继续反弹

　　宏观１、昨天美国公布7月通胀数据，ＣＰＩ同比增长8.5%，预期为8.7%，上月为增长9.1%。通胀回落主要贡献为油价的下跌。通胀增速回落超预期，市场解读为通胀见顶，联储激进加息的预期减弱，昨天美元指数大跌一度低于105，股市和商品普遍大涨。昨天多位联储官员表示仍预计年末基准利率应该在3.7%甚至更高，但期权交易暗示9月加息75个基点的预期大幅下降。金融市场情绪仍交易经济强韧和明年降息，利多

　　２、能源方面，昨天捷克、匈牙利称已代俄罗斯向乌克兰支付过境费，被乌克兰暂停的输油管恢复。欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效。因干旱影响莱茵河水位下降，欧洲航运大动脉面临断航危机。德国否认了开启北溪2号的可能性，考虑对居民实施能源补贴，关注欧洲电力供应情况

　　３、中国7月ＣＰＩ同比上涨2.7%，环比上涨0.5%，肉类及生鲜价格上涨为主。央行发布二季度货币政策报告，指出加大稳健货币政策实施力度，不搞大水漫灌。

　　４、总结：美ＣＰＩ增速回落超预期，加上此前就业增长超预期，阶段性利多情绪得以加强

　　现货１、ＬＭＥ库存持续小减，注销仓单增至3.5万吨，现货维持小幅贴水。沪铜昨天现货升水回落到100以内，但现货对9月升水扩大到500元，广东地区维持400元升水，在极端低库存情况下总体高升水格局难改。交割前仍有挤仓压力。

　　２、消息面，贵溪疫情管控，据了解贵溪的炼厂生产正常全员核酸，暂不影响生产，但如果疫情持续可能影响物流。铜陵因高温大范围限产，炼厂降负荷。华东地区高温导致的错峰限产范围扩大，也对下游加工略有影响，工厂大多以错峰生产调节，整体看冶炼影响大于下游加工，低库存下或放大炒作情绪。略有利多

　　３、铜价上涨和高升水抑制下游需求，电解铜成交转弱，精铜杆加工费下滑明显，由于大中型铜杆企业在手订单充足，排产较好。废铜原料紧张，报价跟涨积极，低氧杆厂购销两弱，精铜替代仍然明显。ＳＭＭ统计上周保税进口铜2.7万吨，国内仍然很好的消化进口货源，升水稳定在高位，说明实际需求较强。

　　４、总结：美7月ＣＰＩ增速回落超预期，经济强韧超预期，宏观多头情绪加强，现货维持极端低库存高升水，但随着价格上涨下游畏高情绪加重，上行节奏偏震荡，回调仍可买入。关注63000-65000为中期重要技术压力区， 接近夺力或逐步增大。操作上冲高注意多头换手，暂时不到抛空时。今日62000-61300。

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