钱眼看市 | 结构行情 轮动加快

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　　结构行情，轮动加快

　　8月内外部不确定性增多，多方较难展开大攻势。本周A股大盘以调整为主，风格轮动速度有所加快。本周二大盘一度出现由外部事件而引发的加速下跌，“外围环境不友好”也正是提醒过的负面因素，并不算太意外。只是当“黑天鹅”飞来的时候，A股的表现仍显不够沉稳。

　　经济方面，虽然5、6月经济呈修复态势，不过7月PMI比上月下降1.2个百分点，重回荣枯线下方，呈现供需双回落态势。经济修复不确定性增多。整体来看，8月大盘面临的内外部不确定性因素增多，7月经济修复进度仍有待验证，疫情散点式出现对防控形势与经济修复均是考验；虽然稳增长政策在未来仍有相当的实施空间，但传导至上市公司业绩表现时间或将被拉长；海外流动性趋紧，外部需求或减弱。综合来看，8月后期市场延续震荡态势，呈结构性行情的可能性较大。

　　当前，A股大盘中期不具备系统性风险，后市若再出现非理性下跌应该是逢低加仓机会。操作上，目前大盘短线仍需谨慎应对，但随着事件驱动出现的新主线机会，可继续保持关注，考虑到8月是A股中报披露窗口期，可关注业绩确定性相对较强的行业。如：

　　其一、稳增长政策板块。投资端关注基建；消费端关注汽车、家电、建材等；其二、业绩边际改善板块。未来1-2个季度，军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩边际改善幅度或最大；其三政策引导的新兴产业类。如业绩高增长且估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能标的等。

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