招财日报2022.8.5｜阿里巴巴业绩点评

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　　阿里巴巴 (BABA US) - 电商触底回升，憧憬边际改善。阿里巴巴1QFY23业绩好于预期，收入/调整后净利润同比+0 %/-30 %，比预期高1%/6%。中国电商业务同比下降1%，其中CMR同比下降10%（广告较有韧性，但佣金受疫情影响），货币化率有所降低。我们认为此次业绩向好，在于GMV复苏态势好于预期（7月GMV相比6月持续改善），同时降本增效凸显。我们预计，如若疫情不再恶化，CMR将在2HFY23E实现正增长。淘菜菜和淘特亏损有望进一步缩窄，本地服务的UE将提升。云计算疲软（1QFY23同比增长10%）已被市场预期，同时我们认为2H22增速放缓的指引尚可接受。我们小幅上调22-24财年盈利预测0-1%，以反映更好的成本控制，目标价为151.0美元。鉴于其吸引的估值和复苏向好趋势，建议逢低买入。

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